Las ventas de L’Oreal caen un -4,1% en 2020 a pesar del tirón chino (+27%)

Bankinter | L’Oreal ha registrado unos sólidos resultados en el ejercicio 2020 en cuanto a crecimiento y márgenes, y ha obtenido un fuerte posicionamiento en los segmentos y canales de mayor crecimiento. Las principales cifras de L’Oreal comparadas con el consenso de Bloomberg son las siguientes: unos Ingresos de 27.992 M de euros, lo que supone una bajada del -6,3% frente al año anterior (27.972 M de euros estimados). Un Margen Bruto de 20.460 M de euros (20.409 M de euros estimados). El EBIT alcanzó los 5.209 M de euros, lo que representa una caída del -6,1% (5.021 M de euros estimados). El BNA de la compañía alcanzó los 4.099 M de euros, lo que supone un descenso del -5,9% (4.013 M de euros estimados), y un BPA 7,30 euros, lo que representa un -5,7% (7,18 euros estimados). El Cash Flow Neto asciende a 5.480 M de euros (+8,9%) y la Caja Neta a 3.859 M de euros frente a los 2.399 M de euros en 2019. En el 4T estanco: Ventas 7.879 M de euros (+0%) vs 7.710 M€ esperado.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Cifras sólidas que baten ligeramente en todas las partidas. Las ventas orgánicas (“like for like”) aumentan +4,8% en el 4T 2020 vs +2,1% esperado; en el año -4,1% vs -4,8% estimado. Todas las divisiones muestran crecimiento positivo o plano en el 4T 2020. Destaca el crecimiento de la división de Cosméticos Activos (Parafarmacia): +19% en el año, +31% en el 4T (vs +19% esperado) y de L´Oreal Luxe: +4,4% en el 4T y -8,1% en el año.

Por áreas geográficas: las ventas en Europa disminuyen -5,9%, América -0,1%, Asia +16,6% (China +27%). Las ventas online crecen +62% y representan el 26,6% del total (vs 15,6% en 2019). Los márgenes se mantienen estables (M. Bruto 73,1% vs 73,0% en 2019; M. EBIT 18,6% vs 18,6% en 2019). El grupo propondrá un dividendo de 4 eur/acc (+3,9%). Fuerte desempeño a pesar de las restricciones durante el trimestre en varios países, especialmente en Europa. El grupo sigue batiendo al mercado de cosméticos global dado su fuerte posicionamiento en los segmentos con mayor crecimiento (productos de cuidado de la piel, productos premium y Asia) y en los canales con mayor crecimiento (online, parafarmacias, turismo).

L´OREAL (Neutral; Precio Objetivo: 310€; Cierre: 309€; Var. Día: -0,74%; Var. 2021: -0,58%)