Bankinter | El programa se iniciará en enero 2022 y se prolongará hasta 2025. Sumados a los 1.000 M€ recomprados y amortizados en 2021, el grupo pretende devolver a los accionistas 5.000 M€ en un ciclo de 5 años. Estas recompras y posteriores amortizaciones de acciones complementarán el pago de dividendos ordinarios
en base a un payout de 30% / 50% del beneficio recurrente.

Opinión del equipo de análisis:

El nuevo programa representa un 8,3% de la capitalización bursátil del grupo. Estos programas se encuadran en el plan estratégico “Own the Game”, que prevé una generación de flujo de caja libre de 8.000/9.000 M€ hasta 2025, y que será mayoritariamente distribuido entre sus accionistas. Adicionalmente, el trimestre pasado el grupo acordó la venta de Reebok a Authentic Brands por 2.100 M€; la operación se prevé que se ejecutará en 1T 2022 y Adidas anticipa que la mayoría de los ingresos también se distribuirán a los accionistas.

El valor acusa en el año varios impactos adversos: el boicot chino a algunas marcas textiles occidentales a finales de marzo tras las denuncias de éstas sobre las condiciones de trabajo en la región algodonera de Xinjiang, el alza del algodón (+28% en el año) y las disrupciones en el sudeste asiático por CV-19 donde se localizan gran parte de las fábricas textiles del sector. Creemos que los factores que deprimen las ventas y márgenes en los últimos dos trimestres son transitorios, la generación de caja se mantiene robusta y la remuneración a los accionistas será creciente.