Allfunds sacará el 25% del capital en su OPV en Ámsterdam

Bankinter | La plataforma de fondos de inversión, Allfunds, prepara su OPV por el 25% en Ámsterdam, solo para institucionales. La operación, prevista para finales de mes, se dirige exclusivamente a inversores institucionales (es decir, inversores cualificados, no particulares) y cotizará en Ámsterdam. La plataforma de fondos de inversión tiene 1,3Bn€ en activos gestionados y una valoración orientativa de 7.000 M€/8.000M€.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La salida a bolsa es una operación lógica para los accionistas de referencia, entre los que se encuentran el fondo de Private Equity Hellman Friedman (40,6%), el Fondo Soberano de Singapur/GIC (22,9%), BNP (22,5%) y Credit Suisse (14,0%).

Allfunds ha experimentado un ritmo de crecimiento muy alto – en 2017 gestionaba ~250.000 M€ – pero los múltiplos de valoración nos parecen elevados. Con unos ingresos de 370 M€ y un Ebitda Ajustado de ~263 M€ en 2020, Allfunds saldría a cotizar con un EV/Ebitda entre 26,6x y 30,4x (aunque la información preliminar disponible sobre magnitudes y ratios es limitada y puede prestarse a confusión, de manera que este ratio podría estar sujeto a revisión posterior). Como referencia, Hellman Friedman y GIC compraron Allfunds en 2017 a Santander e Intesa por 1.800 M€ –equivalente a un múltiplo EV/Ebitda de 16,8x–.