Bankinter | Alphabet emite deuda por c.30.000. millones de dólares en dos días. Alphabet ha acudido al mercado de bonos para emitir deuda esta semana. La primera operación se realizó el lunes con una colocación en dólares de 20.000 millones (la idea inicial era ejecutar 15.000 millones de dólares pero tras comprobar la fuerte demanda se elevó hasta 20.000M$). En conjunto la demanda de esta primera operación se elevó a más de 100.000 millones de dólares y se colocaron emisiones a 3, 5, 7, 10, 20, 30 y 40 años.
En TIRes la rentabilidad del 10A se elevó al 4,74% (+60pb sobre el T-Note y en el caso del 40 años la TIR se elevó a 5,74%. Tras esta colocación, anoche la compañía realizó otra operación en libras y francos suizos por 5000MGBP y 3055MCHF respectivamente. En el caso de la colocación en libras destaca un bono a 100 años por importe de 1.000MGBP y TIR de 6,1% que obtuvo una sobre demanda de 10 veces).
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
La fuerte demanda de las colocaciones de Alphabet (y la escasa prima sobre los bonos soberanos de los países donde ha colocado) demuestra la confianza del mercado en la compañía.
Es importante señalar que Alphabet cuenta hoy con una posición de caja superior a los 60.000 millones de dólares y por tanto las emisiones no son una cuestión de necesidad financiera sino de optimización de las fuentes de financiación (por cuestiones de costes financieros, fiscalidad, etc.). Además, pese a que se espera que la compañía realice inversiones de 180.000 millones de dólares/año en los próximos 2-3 años, también se espera que genere Flujo de Caja operativo superior a esta cantidad todos los años, por lo que su posición de caja neta seguiría incrementándose durante los próximos años.
La cuestión, por tanto, se encuentra más en la capacidad de las grandes compañías como Alphabet de generar un retorno sobre la inversión suficientemente elevado (y que por tanto genere valor para el accionista) y esto es algo que aún tardaremos tiempo en poder comprobar. De momento, la compañía se espera que crezca +16% en BNA este año 2026 y cotiza a un PER26 de 24x y PER27 de 20,9x. Todo esto nos hace seguir confiando en la compañía con visión de medio plazo dada la posición de liderazgo en su negocio y el posicionamiento de la compañía como uno de los líderes en el negocio de la IA. Alphabet se en encuentra incluida en nuestra Cartera Modelo de Acciones americanas.
Alphabet (Cierre: 318,58$; Var. Día: -1,77%; Var año: +1,78%):
