Morgan Stanley | La Fed está cambiando su enfoque regulatorio para apoyar el crecimiento económico, abordando peticiones históricas del sector bancario. En este sentido, esta semana tenemos los primeros catalizadores desde el punto de vista regulatorio.
- El miércoles conoceremos la propuesta de la Fed del SLR (Supplementary Leverage Ratio).
- El viernes la Fed publicará los resultados de los test de estrés de 2025 … en los que podríamos ver los primeros cambios. En este sentido, Betsy Graseck (analista) espera los siguientes cambios =>
a.Para reducir la volatilidad en los requisitos de capital … la Fed utilizará la media de 2Y de los resultados de los tests y retrasará a enero (vs octubre anterior) la fecha efectiva para los buffers de capital. Estos cambios podrían ser incluidos en los tests de 2025.
b.Más adelante, la Fed pretende mejorar la transparencia de los tests … lo cual es muy positivo ya que ayudará a los bancos y reguladores a alinear la metodología de sus tests internos con los de la Fed.
c.Betsy cree que el escenario es más positivo este año que en 2024 … los CET1 caerán menos para la mayoría de los bancos … por lo que los buffers de capital este año deberían ser menores o flat YoY.
3. Con los resultados de los tests se podrán calcular los nuevos SCBs (Stressed Capital Buffers) … input clave para los requisitos mínimos de capital. Los GSIBs (Global Systemically Important Bank) tienen ahora mismo un exceso de capital de USD 128bn. SCBs más bajos incentivarán a los bancos a aumentar las recompras … por lo menos hasta mantener los niveles de exceso de capital actuales. En este sentido
4. La semana del 30-jun al 3-jul los bancos publicarán sus SCBs preliminares … así como cualquier cambio en sus planes de distribución de capital (recompras, dividendos).Betsy cree que los bancos que se verán más beneficiados con los nuevos SCBs … y por lo tanto deberían aumentar dividendos y/o recompras … son Citi, Goldman, US Bancorp y M&T Bank.
Betsy añade que esto es el inicio de un ciclo de catalizadores regulatorios para el sector de Bancos USA … ya que la Fed está cambiando el sesgo hacia un punto de vista procrecimiento. Respecto a todo esto … te destaco que solo con los avances de la EU con el SIU … el ppal driver alcista estructural para Europa … sería suficiente para seguir haciendo un case sostenible relativo y absoluto de Europa.
