Según el Beige Book, la economía desacelera por las disrupciones en la cadena de suministro, cuellos de botella en el mercado laboral y la incertidumbre sobre el Covid

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Bankinter | La economía desacelera por las disrupciones en la cadena de suministro, cuellos de botella en el mercado laboral e incertidumbre sobre la variante delta.  El consumo sigue creciendo a buen ritmo en la mayoría de estados aunque, algunos sectores están teniendo dificultades. Como referencia, las ventas de automóviles descienden debido a los bajos inventarios y al incremento de precios. El empleo se incrementa a un ritmo moderado. La demanda de trabajadores es elevada pero la oferta escasea. Las empresas […]

El Libro Beige de la Fed apunta a un crecimiento entre modesto y moderado, con cierta desaceleración debida a los cuellos de botella y la variante Delta

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Renta 4 |Apertura ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,4%, futuros S&P -0,3%) en una sesión donde la atención estará en Estados Unidos con la publicación del panorama de negocio por la Fed de Philadelphia de octubre que podría deteriorarse (24e vs 30,7 anterior) en línea con otros indicadores similares ya conocidos como la encuesta manufacturera de Nueva York (energía, cuellos de botella). El desempleo semanal también será relevante tras registrar la pasada semana su mejor dato desde el inicio […]

La subida del precio del gas pone a los bancos centrales en una posición incómoda

Paolo Zanghieri

Paolo Zanghieri (Generali Investments) | El camino hacia la plena recuperación económica tras la pandemia ha encontrado otro escollo en el aumento sin precedentes de los precios del gas que se ha producido desde el verano. Si bien es posible que esto no haga descarrilar en última instancia el crecimiento, dado el fuerte apoyo monetario y el sesgo expansivo de la política fiscal de la zona del euro, es un gran reto para los bancos centrales, que intentan empezar a […]

Las Actas de la Fed confirman que, si la recuperación continúa, el tapering comenzaría entre noviembre y diciembre, a razón de 15.000 M $ mensuales

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Renta 4 | Apertura al alza (futuros Eurostoxx +0,4%, futuros S&P +0,3%) después de una sesión ayer protagonizada por una caída de TIRes, -4 pb tanto en EEUU (1,55%) como en la Eurozona (Alemania -0,13%), a pesar de superar el IPC americano las previsiones. Esta caída en TIRes incidió de forma especialmente negativa en el sector bancario, que contrastó con las subidas en valores de corte más defensivo. Por su parte, las Actas de la Fed confirmaron que, siempre y cuando […]

Un tapering bien comunicado no es una amenaza para la expansión

Álvaro Cabeza (UBS AM)

Álvaro Cabeza (UBS AM) | Los inversores se están preparando para un punto de inflexión en la política de la Reserva Federal, que pasará de añadir estímulos monetarios a reducirlos gradualmente. No se trata del taper tantrum de 2013, sino de un tapering bien comunicado. La retirada de los estímulos de los bancos centrales es una consecuencia natural y positiva de una recuperación económica global que continúa a buen ritmo, aunque la cepa Delta impida una plena normalización de la […]

El BCE reitera que el repunte de precios es “en gran parte temporal”, mientras que la Fed prepara al mercado para el ya casi seguro tapering

Christine Lagarde y Jerome Powell

Banca March | La presidenta del organismo, Christine Lagarde, insistió ayer ante la Comisión de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo que el repunte de precios es “en gran parte temporal” aunque sin descartar la existencia de factores que puedan hacer que ésta escale a una velocidad superior a la esperada. En concreto Lagarde señaló que si persisten los cuellos de botella en cadenas de suministro y la escasez de materiales son mayores de lo esperado, la presión en torno a […]

El ‘dot plot’ de la Fed señala tres subidas en en los próximos dos años, lo que dejaría la tasa en 1,75% para finales de 2024

Jerome Powell Fed

J.P. Morgan | La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) actualizó su ‘diagrama de puntos’, que indicaba que una primera subida de tipos podría producirse el próximo año y afirmó que una reducción en las compras de activos «se autorizaría pronto».  Esperamos que «pronto» signifique que la reducción se anunciará en noviembre y finalizará a mediados del 2022. Además de una posible subida de tipos el próximo año, los últimos puntos de la Fed señalaron tres subidas en cada […]

El ritmo de tapering será de $10mm/mes para USTs y $5mm para ABS para terminar a mediados de 2022, más veloz que el de Bernanke de 2014

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Santander Corporate & Investment | En una línea similar a la seguida recientemente por Lagarde (“The Lady is not for tapering”), Powell volvía a intentar desligar el arranque de tapering con el inicio de las subidas de tipos. Y como recuerdan nuestros economistas, la esperada normalización de la inflación en 2022 compraría flexibilidad a la Fed para ajustar el timing.  En las nuevas previsiones, la Fed, que ahora anticipa una inflación del 3,7% en 2021 (3%p), cree que esta se […]

El camino para la normalización de la política de la Fed parece estrecho y difícil

Anna Stupnyska

Anna Stupnytska (Fidelity) | En una difícil semana para los mercados financieros, la Reserva Federal señaló en su reunión de septiembre que la reducción de las compras de activos «podría estar pronto justificada», en línea con las expectativas. Todas las miradas apuntan ahora a noviembre como la fecha más probable del inicio de la reducción de su política monetaria extremadamente acomodaticia. En la conferencia de prensa, Powell señaló que esperaba que la reducción de las compras de activos concluyera a […]

La Fed anuncia un tapering inminente y espera subir los tipos en 2022

Paolo Zanghieri

Paolo Zanghieri (Generali) | La Fed mostró su firme convicción de acelerar la normalización, indicando explícitamente que la reunión de noviembre podría suponer el anuncio del inicio del tapering. Además, la subida de tipos podría tener lugar ya en 2022. El giro hawkish estuvo motivado por una mayor convicción de que, a pesar de algunos signos de desaceleración (véase el cuadro al final), la dinámica subyacente de la economía se está fortaleciendo y por la preocupación de que un repunte […]