Banc Sabadell | El 8 de febrero Volkswagen anunció las principales magnitudes operativas y el viernes pasado pre-publicó su guidance 2023. La clave estuvo en el fuerte crecimiento que esperan tanto en ventas (+10%/+15%) como en rentabilidad operativa para ese año. Así, las ventas 2023 se situarían entre 307.000 millones de euros y 321.000 millones de euros (vs 270.682 millones de euros BS(e) y 281.422 millones de euros consenso Bloomberg). A nivel de márgenes operativos aportaron un rango de un 7,5%/8,5% que en su punto medio implica un Ebit 2023 en torno a 25.000 millones de euros, que estaría claramente por encima de nuestras estimaciones (21.000 millones de euros) y las del consenso (20.428 millones de euros).

Por último, anunciaron un dividendo de 8,70 euros/acción que supone una yield de 6,3% (+15% vs año pasado) y un +7,4% por encima de lo esperado.

Valoración:

Ante la significativa sorpresa que supuso el guidance, la acción reflejó un +10,5% absoluto en cotización. Además aporta un plus de tranquilidad en un entorno complicado para la compañía en Europa y en sus JV chinas. La compañía presentará resultados completos el 14/03.

Volkswagen: Comprar (Cierre 142,20 euros; Precio Objetivo 205 euros).