Bankinter | Resultados 4T24 sólidos y mejores de lo esperado. Las guías 2025 en línea. Las cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 4T estanco: 6.716 M€ (+0,9% a/a) vs 6.596 M€. En términos comparables (que excluyen efecto divisa y perímetro) crecen +4,7% vs +4,3% esperado, de los cuales +0,6% corresponde a precios (vs +0,8% esp.) y +4,2%% a volúmenes (vs +3,4%). En el conjunto del año: ventas 27.376M€; margen recurrente 3.558 M€ vs 3.510 M€ esperado; BPA 3,63€ vs 3,564€. Las guías 2025: crecimiento en ventas comparables +3%/+5% con mejora de márgenes.

Opinión del equipo de análisis: Sólidos resultados que confirman nuestra visión positiva sobre el valor, esperamos un impacto positivo en la sesión y mantenemos recomendación en Comprar. La Compañía mantiene una expansión en volúmenes bastante superior a la media del sector. Como referencia, los volúmenes de Danone crecen +4,3% que compara con el +1,5% de Nestlé y el +2,7% de Unilever, lo que refleja la capacidad de Danone de seguir capturando cuota de mercado. En términos reportados las ventas 4T crecen tan solo +0,9%, aunque impactadas por efecto perímetro (venta Horizon Organic and Wallaby), mientras continúa la expansión en márgenes. Nuestra opinión sobre Danone es positiva y no dista de lo publicado en nuestra última nota. La Compañía presenta un balance poco apalancado (DFN/EBITDA ~2,2x), márgenes holgados y sobre todo generación de Flujo de Caja Libre positivo de manera estable y recurrente. Suficiente para asegurar uno de los mayores atractivos de la Compañía, el dividendo. Estimamos así que la rentabilidad por dividendo se sitúe ~3,2% en 2025, que, a pesar de no ser excesiva en el entorno de tipos actual, suma atractivo a los buenos fundamentales que presenta la Compañía.