National Grid ampliará capital de 7 Bn £ a 645 £/ acción, creando 1.085 M de nuevas acciones para el día 12 de junio

Estación de National Grid

Morgan Stanley | La compañía ayer anunciaba una ampliación de capital de 7 billones de libras esterlina a 6,45 libras esterlinas por acción, creando así 1.085 millones de nuevas acciones para el día 12 de junio. Los analistas calculan un TERP de 9,88 libras por acción usando el precio actual de NG ex dividend, por lo que calculan un descuento de 35% en la emisión vs TERP. El motivo de la ampliación es el plan de funding de RIIO-T3, con GBP 60 Bn de inversión para en los próximos 5 años (FY25-29: 52:48 UK:US, 80% Redes = 10% Crecimiento Activos de Grupo CAGR, 6-8% EPS CAGR FY25-29). La estructura de fondeo de la inversión se completa con emisión de deuda y la venta de Grain LNG Terminal y National Grid Renewables (Us Onshore) – les asignamos 1 Bn de valoración a cada uno, según SoTP. Para nuestros analistas el anuncio tendrá una reacción positiva en mercado, dada la confianza del Management durante la presentación. El anuncio de ampliación de capital se ha adelantado a lo presentado por los analistas, aunque creen que es buen momento para hacerlo (por el reducido CoE) y porque deja el balance preparado para más capex en el futuro. El guidance de EPS CAGR 6-8% implica una cifra de beneficios entre 14-23% más alta que el consenso, que además nuestros expertos creen podría ser conservadora según los comentarios de la compañía.