Bankinter | Ayer terminó el plazo que Warner había concedido a Paramount para que presentara su “mejor y última” oferta. Se desconocen los detalles, pero todo apunta a que Paramount ha mejorado tanto la contraprestación que ofrece (30,0$/acción en efectivo) como otras condiciones de su propuesta (financiación).

Opinión: Se cumple lo que esperábamos y Paramount mejora la oferta sobre Warner. Es imposible hacer una
valoración sin conocer los detalles concretos, pero si son suficientemente atractivos serían buenas noticias para Netflix, siempre que decida no igualar la nueva propuesta. Netflix compite por comprar Warner y ofrece 27,75$ en efectivo. Está interesada en adquirir el negocio de streaming y el estudio de producción y Paramount el total de la Compañía (es decir, también el negocio de cable). En conjunto, la oferta de Paramount supone valorar Warner en 108.400M$ vs. 82.700M$ la oferta lanzada por Netflix, que ya ha sido aceptada por el Consejo de la Compañía.

Como indicamos en nuestro informe sobre el valor un fracaso en la adquisición de Warner serviría de revulsivo para la cotización de Netflix en el inmediato corto plazo. Primero, porque la oferta actual implica aumentar la deuda de Netflix hasta unas 3,5x desde 0,4x actual. Segundo, porque permitiría retomar las recompras de acciones, ahora pausadas por la operación. Y finalmente porque se revertiría la caída que acumula el valor desde que mostró interés en Warner (-35% aprox.).