Bankinter | La generación de Flujo de Caja Libre pone en duda el único atractivo de la Compañía, el dividendo. Mantenemos recomendación en Vender con un Precio Objetivo de 95,9 CHF y un potencial de -6,8%. Estimamos un crecimiento estanco en ventas a partir 2023, que se traducirá en unos márgenes comprimidos durante algún tiempo. Además, un coste de financiación superior, derivado del contexto de subidas de tipos de interés, deteriorará el Beneficio Neto Atribuible. Con esto, estimamos que la generación de Free Cash Flow (FCF) sea errática y sin apenas crecimiento, lo que limitará la capacidad de adquirir otras compañías y mantener el
dividend yield. Actualmente situado ~3%, lo que supone una rentabilidad inferior a los bonos de la propia Compañía.