Morgan Stanley | La última encuesta de AlphaWise reforzó que los consumidores chinos de joyería, valoran más la calidad y el diseño que el material (oro puro). Este cambio de preferencia del oro puro por el oro de quilates (la compra de joyas de oro de quilates aumentó del 13% en 2014 al 42% en 2021) es buena señal para las marcas de lujo europeas en China ya que la joyería de oro puro no había sido parte del ADN de las marcas europeas. Además, las marcas de lujo europeas cumplen muy bien los criterios clave de compra (KPC) y parecen tener un alto potencial de crecimiento. Tiffany, Cartier y Bulgari dominaron los tres primeros KPC: 1) alta calidad; 2) diseños únicos; 3) de moda y como tal, las tres marcas se destacan en términos de potencial de crecimiento. Por todo ello reiteramos OW en LVMH (si bien el grupo está menos expuesto a la categoría vemos un posible upside de nuestro PT) y Richemont (con más del 100% de las ganancias del grupo generadas por Cartier y Van Cleef, vemos a Richemont como el mejor vehículo para jugar el aumento de las ventas de lujo en China).