Morgan Stanley | Tras el anuncio del paquete fiscal, el mercado ya está descontando un tipo terminal en el 6% (vs MS 4%). Aunque creemos que el nivel de tipos es manejable desde un punto de vista de crédito, habrá impacto en el consumo.
Nuestro análisis sugiere que el 20% de los hogares de menor renta podría tener dificultades a la hora de pagar su hipoteca, lo que resultaría en un aumento del 1.2% en los ratios NPL.
Necesitaríamos ver los tipos subir por encima del 6% para que el siguiente segmento de los hogares tuviera riesgo de defaults.
La mayor incertidumbre está en el crédito corporativo y los préstamos al consumo a medida que el desempleo aumenta. En el escenario base asumimos un aumento del CoR a 40pb (+150% YoY).
Este martes bajamos estimaciones en los domésticos y sacamos Lloyds de la lista de top picks del sector.