Morgan Stanley | El último dato de volumen de hipotecas concedidas en Reino Unido va en descenso, marcando un crecimiento MoM de 9% en septiembre y con la expectativa de nuestros analistas de que esta cifra siga cayendo, con el aumento de precios (media de +53/35bps para 2y/5y) para llevar la hipoteca media a 6.3% a 2y 75% LTV y 5.8% a 5y.

Los datos de márgenes si se han mantenido en positivo, lo cual revertirá en crecimiento de margen neto de intereses y mantenimiento de beneficios… aun así, dado el entorno macro, nuestros analistas no esperan ver reratings en el sector.

Natwest sigue siendo el único valor Overweight en Reino Unido con 4.7x PE 2023E y 14% total yield en 2023E.