La renta variable global al final de los ciclos alcistas

Wolf von Rotberg

Wolf von Rotberg (J. Safra Sarasin Sustainable AM) | Con el final del ciclo de subidas de la Reserva Federal a la vista (si no se ha alcanzado ya), echamos un vistazo al mercado de renta variable tras el final de los ciclos de subidas de los últimos 50 años. Los ocho últimos ciclos de subidas fueron seguidos de una notable resistencia de la renta variable estadounidense, con ganancias medias del 4,3% en los seis meses siguientes y del 10% […]

¿Debemos seguir creyendo en lo que dicen los banqueros centrales?

Franco Macchiavelli

Franco Macchiavelli (Admirals España) | Analicemos la evolución de las declaraciones de Powell a lo largo de las últimas reuniones más relevantes: Marzo 2020: Powell afirmó que «La inflación no será un problema». Enero 2021: Cambió su tono y dijo que «La inflación es transitoria». Septiembre 2021: Prometió que «Los tipos de interés no subirán hasta 2024». Enero 2022: Sorprendentemente, declaró que «Se necesita recesión para reducir la inflación». Diciembre 2022: Aseguró que «La desinflación ha comenzado». Febrero 2023: Ofreció […]

EL BCE baraja elevar el coeficiente de caja bancario del 1% (170.000 millones) al 3-4% para reducir el exceso de liquidez

Santander | El Brent rompe la barrera de los $95/b por vez primera desde noviembre. ¿Bancos centrales necesariamente más hawkish? ¿Incrementos en el coeficiente de caja y adelanto del final del PEPP?. Y mientras el riesgo de escenarios de estanflación gana enteros, los mercados de crédito comienzan a ceder en caídas lideras por el crédito sintético, bolsas y bear steepening en rates (liderados por los breakevens). Pero con el contado aguantando el tipo (ver tabla) como muestra la fuerte demanda […]

Vuelven las ideas para recortar los 3,5 Tr € de excedente de liquidez del BCE y el enorme tamaño de su balance: elevar el coeficiente de caja y adelantar el final del PEPP

Santander Research | El Brent rompe la barrera de los $95/b por vez primera desde noviembre. ¿Bancos centrales necesariamente más hawkish? ¿Incrementos en el coeficiente de caja y adelanto del final del PEPP?. Y mientras el riesgo de escenarios de estanflación gana enteros, los mercados de crédito comienzan a ceder en caídas lideras por el crédito sintético, bolsas y bear steepening en rates (liderados por los breakevens). Pero con el contado aguantando el tipo (ver tabla) como muestra la fuerte […]

La subida “dovish” del BCE

Intermoney | El BCE decidía no pillarse los dedos y volvía a subir el tipo de interés de sus principales referencias en 25 p.b. llevando la facilidad de depósito al 4,0%, a las operaciones principales de refinanciación al 4,50% y al tipo de crédito marginal en el 4,75%. Esta decisión se tomaba bajo el argumentario general dentro del Comité de que la inflación aún se percibe como demasiado alta por demasiado tiempo y nada más explícito que la corrección de las estimaciones de […]

BCE: Esto es todo, amigos

Felipe Villarroel, gestor de TwentyFour AM (Boutique de Vontobel) | El BCE anunció ayer una subida de 25 puntos básicos para todos los tipos de política monetaria. Aunque el consenso de Bloomberg se inclinaba por que los tipos se mantuvieran sin cambios, observamos que varios analistas reconocieron que el nivel de confianza era bajo y que era muy posible una nueva subida. Las propias previsiones del BCE se actualizaron y muestran ahora una tasa media de inflación general y subyacente […]

Caída de TIRes en los plazos más largos y depreciación del euro hasta 1,065 vs $, recogiendo el riesgo cíclico de unos altos tipos de interés por una buena temporada

Renta 4 | Apertura al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,6%, S&P +0,2%), de la mano de unos datos macro en China que muestran mejora en agosto, lo que se suma al positivo debut ayer de Arm (OPV de la filial de chips de Softbank), +25%, un punto a favor del sector tecnológico y que veremos si genera efecto llamada para nuevas salidas a bolsa. Buenos datos macro desde China, que muestran aceleración en el mes de agosto (después de la debilidad vista en julio) […]

Los mercados valoran la certidumbre: ya tienen claro el escenario de tipos al que se van a enfrentar

Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer con fuertes alzas, muy cerca de sus niveles más altos del día, en una sesión en la que, como anticipamos que sucedería, el BCE fue el principal protagonista. Finalmente, de los dos escenarios que contemplábamos en nuestro comentario de ayer se cumplió el primero, el que pensábamos que tenía una mayor probabilidad. Así, el BCE volvió a subir sus tasas de interés de referencia por décima vez […]

BCE: Nueva victoria de los halcones

Ana Racionero (Intermoney) | Hoy nos encontrábamos ante una de las reuniones más reñidas del BCE desde su creación. El aumento de las apuestas del mercado monetario a una subida de 25 pb que tenía lugar ayer, y que llegaba a alcanzar un 70%, se reflejaba en una subida del EURIBOR de hoy de casi 5 pb hasta el 4.159%. Sin embargo, a lo largo de la mañana, las apuestas iban descendiendo hasta un 64% antes de la decisión. Del […]

Lagarde espera recuperar el crecimiento… a finales del año próximo

A&G | El BCE incrementó los tipos de interés oficiales 25 pb por décima vez consecutiva en una sesión marcada por la actualización de sus proyecciones económicas. Reconoció que la inflación continúa descendiendo, pero que aún se espera que siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo y reiteró su determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2% a medio plazo. Si bien insistió en que sus futuras decisiones dependerán de la evolución de los […]