Categoría: Opinión

“Tightening interruptus”

Consenso

Ana Racionero (Intermoney) | Los acontecimientos derivados de la quiebra del SVB y del cierre por sorpresa este fin de semana del Signature Bank de Nueva York obligaban a la FED a adoptar medidas extraordinarias para apuntalar la confianza en el sistema financiero y asegurar su estabilidad. A tal fin, la Reserva Federal, el Departamento del Tesoro y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos anunciaban ayer un nuevo programa de préstamos a los bancos para proteger los depósitos del […]

¿Empieza a extenderse el dolor?

Consenso

Banca March | Wall Street cerró ayer con fuertes caídas (S&P -1,8%; -1,6%), lastrada por financieras (bancos -6,6%). Hubo noticias del cierre de Silvergate, una entidad regional de crédito con sede en San Diego derivada de las recientes quiebras asociadas al mundo de las criptomonedas. Y en el mundo financiero real, a última hora se conocieron los problemas financieros de SVB Financial, una entidad de Silicon Valley que capitaliza 20.000 millones de dólares y dedicada a financiar startups. La entidad […]

Lo que el destacado Ebitda esconde

Consenso

Alphavalue / Divancons | Nunca está de más analizar series de datos de largo plazo. Los márgenes Ebitda nos muestran que  la renta variable europea es bastante atractiva desde esta perspectiva. El gráfico que vemos a continuación analiza 450 grandes compañías europeas, excluyendo las entidades financieras y cíclicos pesados. Los máximos en cuanto a margen Ebitda de 2007 (19,8%) (antes de la caída de la gran crisis financieras de 2008) se recuperaron en 2021 (20,3%) (impacto del free money) y […]

El mercado ve recesión: La curva 2/10 años del bono USA se invertía en más de un punto porcentual por primera vez en 40 años

Consenso

Ana Racionero (Intermoney) | Empieza a parecer cada menos descabellado un nivel de llegada de la FED del 6%, nivel cuyos riesgos hace tiempo que se están cubriendo en el mercado de opciones. La comparecencia de ayer de Powell ante el Senado desataba un tsunami que hacía caer los bonos a ambos lados del Atlántico, haciendo que los operadores tuvieran que volver a recalibrar los niveles de tipos. El mercado de swaps elevaba al 5.60% el tipo de interés para la […]

Tras las declaraciones de Powell, más duro de lo esperado, los mercados descuentan 150 pb de subidas del BCE de aquí a julio

Consenso

Ana Racionero (Intermoney) | Los comentarios de Holzmann llevaban ayer al mercado a elevar su previsión de un pico de interés para la zona euro ligeramente por encima del 4% en octubre, y los avances de las bolsas se desvanecían a medida que crecía la expectación sobre la comparecencia de Powell ante el Senado prevista para hoy. La perspectiva de que su intervención apuntara a un mayor endurecimiento de la política monetaria elevaba el rendimiento del dos años UST justo […]

Marzo: presión en el primario y alivio en CDS

Consenso

Santander | Marzo: presión en el primario, alivio en CDS. En un mes que suele ser muy activo en primario (11% del total) tras el fin de la temporada de resultados. Y que este año se enfrenta al arranque de QT y a un preocupante viraje en la dirección de los flujos de fondos. De momento sólo en $HY (seis semanas consecutivas de salidas de fondos) aunque la ralentización en €IG es evidente mientras en €HY asistimos a la primera […]

La confianza del inversor europea se desplomaba hasta un -11.1 frente al -5.5 de las encuestas

Consenso

Ana Racionero (Intermoney) | La publicación por parte de China de un modesto objetivo de crecimiento al 5% hacía que abriéramos con una bajada generalizada de las rentabilidades y con las bolsas al alza, ya que el miedo a que el gigante asiático exportara inflación al resto del mundo se disipaba parcialmente, lo que aumentaba el apetito por el riesgo dadas las menores expectativas de tipos al alza. En efecto, el fortalecimiento de la economía china después de la apertura […]

Vuelve a España el interés por las letras del Tesoro

Consenso
Banco_de_España

Raúl del Pozo via The Conversation | Desde principios de 2023 los medios españoles lo han estado contando: “Largas colas en el Banco de España para invertir en letras”; “Furor por invertir en letras”; “Fiebre en inversión en activos del Tesoro”; “Colapso en la página web del Tesoro”. Esto, acompañado de imágenes de largas filas de personas, en su mayoría mayores, esperando pacientemente su turno para adquirir una letra o un bono del Estado. ¿Tendría sentido que una familia solicitase […]

Las nuevas reglas fiscales de Eurostat elevan el déficit de Italia del 5,6% esperado por el gobierno al 8%

Consenso

Santander | Curvas para el crédito italiano tras las abultadas revisiones del déficit. Con el BTP de nuevo acercándose a los niveles del 5% (4,62% en el 10 años esta mañana) y con un spread que, al menos hasta la fecha, había mantenido el tipo en el reciente sell-off de febrero (Bund 10 años +37pb en febrero, spread del BTP -4pb). Las nuevas reglas contables de Eurostat, sobre todo en el capítulo de créditos fiscales, se traducen en una revisión al […]

Fitch prevé una recesión en Italia y Alemania a finales de 2023

Consenso

Ana Racionero (Intermoney) | Pues la europea, como no podía ser de otra manera, superaba las expectativas, con un 8.5% vs 8.3% la general interanual, un 0.8% vs 0.5% la intermensual y, lo más preocupante, un 5.6% vs 5.3%, la subyacente, batiendo su récord. Los principales causantes eran los alimentos y los servicios. Pero, además, Holanda, con su 8.9% vs 8.4%, e Italia, con su 9.9% vs 9.5%, también excedían las apuestas. La tasa de paro de la UE subía […]