¿Racionamiento del gas en Europa? Italia podría ser el primer país en declarar el estado de alerta si los recortes se prolongan

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Santander Corporate & Investment | ¿Racionamiento del gas en Europa? Giro de 180 grados del partido verde alemán y vuelta al carbón. Los recortes de las exportaciones rusas la pasada semana comienzan a alertar a países como Italia o Alemania. Y no sólo por el precio, que salta un 43% en la semana (TTF). Sobre todo, porque las reservas almacenadas siguen en niveles bajos, del 56% en el caso de Alemania. El ministro de economía de Alemania, Robert Habeck, confirmaba que […]

El PP arrasa en las elecciones andaluzas y el PSOE dice que no es extrapolable

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CdM | Juanma Moreno Bonilla, el líder del PP en Andalucía, podrá gobernar la comunidad autónoma con una holgada mayoría absoluta (58 escaños de un total de 109) después de conseguir el 42% de los votos, más de un millón y medio de papeletas, frente a un PSOE que ha conseguido menos de un millón, el 25% del voto, y 30 escaños, tres menos que en la anterior legislatura. Vox, el partido de ultraderecha que aspiraba a ser determinante y […]

La presión en márgenes por el repunte de costes podría poner presión tanto en EPS como en los buybacks

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Morgan Stanley | En 2021 vimos niveles récord de buybacks (recompras de acciones) (882bn de dólares) y si bien estimamos que se mantengan en un rango de 850bn-1tr de dólares, la presión en márgenes derivada del repunte en costes podría empezar a poner presión tanto en EPS (beneficio por acción) como en las futuras recompras.  Para saber si las compañías van a dar continuidad a los programas de buybacks o si adoptarán una política de conservación de efectivo como medida de prevención […]

El BCE se reúne de emergencia para discutir la fragmentación a horas del FOMC: cierre de cortos en la periferia hasta conocer los detalles

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Santander Corporate & Investment | Con la inflación de mayo en el 8,1% y aún acelerándose, el abanico de opciones probablemente se ha reducido mucho con respecto a reuniones previas de este tipo. Con todo, nuestros colegas de rates optan por cerrar todos los cortos en la periferia hasta que el BCE ofrezca detalles (reunión a las 11am CET). Si el BCE no logra concretar una nueva herramienta, unos niveles concretos de spreads no tolerables, o un rebalanceo de los […]

Los mercados están descontando tipos europeos positivos en el 3T2022

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J. P. Morgan | En su reunión del 9 de junio, el Banco Central Europeo (BCE) confirmó su intención de poner fin a las compras netas de activos a finales de mes y subir los tipos 25 puntos básicos (pb) en su reunión de julio. También tuvo un tono algo más agresivo al sugerir que una subida de 50 pb en septiembre era posible si la inflación sigue siendo persistente. Los mercados están descontando actualmente tipos positivos en septiembre de […]

Sin herramienta concreta para evitar la fragmentación saltan las dudas y se disparan los diferenciales de la deuda periférica

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Intermoney | En el encuentro del BCE del 10 de marzo, la entidad europea llevaba a cabo un ejercicio de previsión de inflación y crecimiento en base a tres escenarios. El primero era uno central considerado como el más probable de cumplirse, mientras que el segundo se trataba de uno adverso en el que la disrupción global en las cadenas de suministros y los cortes de gas desde Rusia impactaban en la energía y los costes de producción en la […]

Italia vuelve al ojo del huracán

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Santander Corporate & Investment | A la espera de la revisión del Baa3 estable de Moody’s en septiembre, el viernes Fitch revisitará el BBB estable del país. Con el spread a 10 años ya en los 205pb (-10pb en viernes) y los BTPs en el 3% (casi +200pb YTD), la política vuelve a estar en el foco. Sobre todo tras los comentarios de Gentiloni (en La Stampa) sobre el riesgo de que Italia entre en recesión si no recibe los […]

Las limitaciones del ejecutivo de Biden

Joe Biden

Intermoney | El interés que despertaba el dato del IPC de EEUU, el cual se situaba por encima del consenso de Bloomberg, era especial no solo para los inversores, si no para el partido demócrata. Los altos niveles de los precios preocupan al ejecutivo de Biden por el impacto que la inflación está teniendo en los hogares estadounidenses. Considerando el desafío económico que esto supone para su administración, el gobierno está reforzando sus mensajes de apoyo a las acciones de la […]

¿Mercado bajista?

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Morgan Stanley | Si bien el sentimiento del mercado y el apetito por la renta variable se ha moderado, Rob Cronin (responsable de estrategia de derivados europeos) piensa que no estamos en un “bear market” por varios motivos: El posicionamiento de los HFS está lejos de estar en territorio de bear market: El apalancamiento neto de los HFs en los fondos L/S europeos es del 42% casi el doble del que vimos en los bear markets de 2011, 2015 o […]

No hay freno para un out performance adicional de las petroleras más allá de una recesión total

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Alphavalue | Los mercados caen, las petroleras suben. Esta es una vieja observación. Con el miedo ganando terreno en los mercados globales, tiene aún más sentido comprar “dirty energy” y sus promesas de FCF y dividendos. La estrategia de estar largos en petroleras y cortos en todo lo demás puede continuar manteniéndose durante un tiempo, ya que el punto de inflexión será cuando la desaceleración global se filtre en un recorte real de la demanda. Si no hubiera sido por […]