Olly Jeffery (Deutsche Bank) | ACCIONA ENERGIA (ANE.MC) – Avance 1S24 y actualización de modelo: escasez de recursos y complejidades en la rotación; Tgt EUR22 a EUR20. Último cierre EUR18,87, mantener.

Acciona Energía publicará sus resultados del primer semestre de 2004 tras el cierre del mercado el 29 de julio. Esperamos que ANE genere un EBITDA de 427 millones de euros, un 38% interanual, y un beneficio neto de 40 millones de euros, un 90% interanual. Prevemos una deuda neta de 4.700 millones de euros. Dado que la producción ha sido menor de lo esperado en el primer semestre (especialmente en México, Australia y Reino Unido), esperamos que ANE rebaje sus previsiones de unos 1.100 millones de euros, excluidas las plusvalías, a unos 1.000 millones de euros. ANE no realizó ninguna rotación de activos en el periodo. El proceso de venta de los activos eólicos españoles de 390 MW de ANE está siendo más lento de lo esperado, como se señaló en la junta general del 20 de junio. Se trata del proceso de venta más avanzado de ANE. ANE tiene otros activos a la venta, en particular sus activos hidroeléctricos españoles. Aunque la ambición de ANE es generar entre 200 y 300 millones de euros de plusvalías este año, creemos que es más probable que se sitúe en el extremo inferior de esta horquilla, debido a las complicaciones que rodean a los activos eólicos españoles.