Fernando Marcos (Intermoney) | Vivimos una semana plagada de bancos centrales en los que, en general, aportaron un tono dovish, cumpliendo las estimaciones de que el proceso de bajadas no será tan generoso. Solo la autoridad suiza sorprendió, solo en parte, el jueves con descuentos de 25pb. Desde hace algunos meses su inflación se colocó por debajo del 2% y, según parece, también se estima que se mantenga en este rango durante los próximos años, cuestiones nada extrapolables al resto de las economías. A esto debemos unir las declaraciones de Raphael Bostic, el director de la Fed de Atlanta, cuando el viernes afirmó que ahora sólo prevé un recorte de tipos este año, en lugar de tres. Debemos, no obstante, recogerlas con cautela, pues pertenece claramente a la banda de los ortodoxos halcones y es duro como un Nokia 1100. Además, la Fed revisó al alza las estimaciones de PIB desde 1.4% para el 24 al 2.1%.
En esta semana mantendremos el foco en el deflactor de consumo americano del viernes que, unido a la Semana Santa, hará que la actividad a nivel local se ralentice.
Del otro lado del mundo contamos con datos de Japón. El indicador adelantado se queda en 109.5 contra al 109.9 anterior y las ventas de grandes superficies suben a 14% contra el 7.1%, que demuestran una aceleración del consumo. Paradójicamente el Yen desde el anuncio de subidas de tipos solo se ha debilitado, quizá porque se intérprete que se trata de una subida única. Solo la amenaza de intervención podría limitar el apetito de los vendedores. En este sentido la autoridad, en este caso Masato Kanda, viceministro de Finanzas, no deja de referirse a que la divisa no está reflejando los fundamentos reales de la economía, manteniendo cierto freno con las palabras. Desde China también arriban aparentes contradicciones. Por un lado, tenemos las declaraciones del viceministro de Comercio de China asegurando que ampliarán aún más la apertura al exterior y crearán más oportunidades de mercado al abrirse al desarrollo y por otro el bloqueo de uso de chips Intel y AMD en las computadoras del gobierno, en el marco de la guerra comercial con Estados Unidos, que quiere aumentar la producción nacional de semiconductores y reducir la dependencia de la república popular.
El IFO alemán sorprendió positivamente con 87.8 puntos en marzo vs 86.0, aunque sigue en territorio de recesión está en línea con lo observado en el ZEW. En el ámbito local Los Precios Industriales en España caen -8.2% desde -3.9% anterior lo que evidencia la moderación del IPC. Este descenso interanual en los precios industriales es el duodécimo mes de caídas consecutivas desde marzo 2023 y se debe en gran medida al menor coste de producción y distribución de energía eléctrica, con un impresionante descenso del 18%
Los datos del Índice de actividad nacional de la Fed de Chicago de Febrero repuntaron 0,05 desde -0.3 anterior haciéndolo más de lo previsto. Las ventas de vivienda nueva sorprenden con una caída de -0.3% un 3.5% inferior al esperado 3.2% desde 1.7% anterior. No obstante, es un informe bastante volátil y siempre es objeto de posteriores revisiones con lo que la caída del dólar está siendo ciertamente limitada, cotizando incluso con +0.33%
Observamos un ligero aplanamiento de las curvas, casi 1.70pb en el 10 años contra el 30 años en España y algo mayor en Italia. Subidas de rentabilidades de los soberanos de 0.37% en España de 101.80 en el 10 años a 101.326, 0.38% en Alemania y 0.39% en Italia.Nada provoca más paradojas que la realidad misma y se convierten en antisépticos de los mantras fundamentales bursátiles: ya AMD e Intel están recuperaron terreno tras las caídas del 3% en la apertura. AMD suben más de un 1%, mientras que Intel, aunque más despacio, lleva la misma senda.
