Intermoney | Abertis, la concesionaria controlada por ACS (Comprar, PO 40 €) y Atlantia, casi al 50% cada uno, distribuirá un dividendo de 600 Mn€, como ha aprobado en su junta de accionistas. ACS posee Abertis en un 30% de forma directa, además del 20% que detenta a través de su participada cotizada Hochtief. La concesionaria tiene previsto repetir este dividendo anual hasta 2024. ACS consolida su participación por puesta en equivalencia, pero consolida esta aportación al EBITDA; en 2021, Abertis pues contribuyó 145 Mn€, frente a los -43 Mn€ en 2020, afectado por la pandemia, y 306 Mn€ en 2019.

Valoración: El importe del dividendo de Abertis no es una sorpresa, pero lo que más incertidumbre despierta en el mercado es la evolución de la estructura de la concesionaria de cara al futuro, en especial ante el anuncio de ACS de dedicar la mayor parte de lo recaudado por la venta de servicios industriales a la inversión en concesiones. Nosotros pensamos que un movimiento interesante sería una fusión entre Atlantia y Abertis, pues pondría en valor la concesionaria española, lo que se podría complementar con una compra por parte de la cabecera de ACS de la participación de ABE en Hochtief. De esta forma, ACS pasaría a tener cerca del 20% de las acciones de una gran concesionaria que capitalizaría cerca de 17.000 Mn€.