Banco Sabadell | Según prensa, la Comisión Europea continuaría avanzando en su revisión del mercado europeo de electricidad, de forma que alguna de las propuestas que se estarían barajando pasarían por (i) priorizar las energías renovables más baratas, para lo que se debería reflejar los verdaderos costes de producción y (ii) prorrogar el cap a las tecnologías inframarginales de 180 euros/MWh (vs 67 euros/MWh en España) más allá de 2023.
Valoración: Aunque por ahora no se conoce el detalle de las reformas que propondrá la Comisión (en marzo se tendrá una propuesta), cada vez coge mayor fuerza la línea de actuación tendente a limitar los ingresos de aquellas tecnologías inframarginales cuyos costes de producción son inferiores a las que fijan el precio del pool (generalmente a partir de combustibles fósiles), que en última instancia podría penalizar a las tecnologías eólica y fotovoltaica. A pesar de que la noticia sería negativa para el sector en Europa, entendemos que no será fácil llegar a un acuerdo en el seno de la UE y que, por tanto, las posibles reformas podrían todavía demorarse en el tiempo; en todo caso dependerá de la retribución final que se decida y que no debería arriesgar la inversión en renovables. En cuanto a la propuesta concreta de prorrogar el cap a las inframarginales, recordamos que en el caso de España el límite se fijó en 67 euros/MWh, muy por debajo que el cap general para Europa (180 euros/MWh), por lo que el posible impacto negativo en las utilities españolas sería menor.