Julia Pastor | Georgeson ha presentado recientemente un análisis sobre las tendencias más relevantes surgidas en la temporada de juntas generales en Europa en 2025. El trabajo de campo se ha hecho en nueve grandes mercados: Reino Unido, Alemania, Francia, Italia, España, Suiza, Países Bajos, Bélgica e Irlanda.

Uno de los cambios más relevantes en las JGA se observa en la posición de los accionistas respecto a las políticas de remuneración de los Consejos de Administración. Por primera vez desde que la Directiva sobre los derechos de los accionistas (SRD II) de la UE impuso la votación anual sobre la remuneración, la oposición media a las políticas de remuneración ha superado a la oposición a los informes de remuneración. Es decir, los inversores cuestionan más directamente las futuras estructuras de retribución de los ejecutivos.

La oposición a las políticas de remuneración (recibieron al menos un 10 % de votos en contra) en los nueve mercados analizados aumentó hasta el 31,1 %, frente al 29,9% % en 2024, mientras el porcentaje de políticas impugnadas aumenta ligeramente desde el 21,6 % en 2024 al 23,6 % en 2025.

En este punto, Hendrik Schmidt, vicepresidente y director de Stewardship – Governance de DWS, cree que una de las claves se encuentra en la complejidad de los paquetes de remuneración. “Hay que reducir esa complejidad, pero los equipos de gobierno no parecen estar interesados en avanzar”, explica. “ También hay que intentar atraer el talento por otros motivos. Los candidatos a ocupar el puesto de CEO deberían atender a otras razones más allá de las monetarias”, añade.

Otra cuestión clave del informe de este año es la adopción de juntas generales virtuales en toda Europa. Mientras que en cuatro países (Suiza, Irlanda, Francia y Bélgica) las juntas siguen celebrándose sólo de forma presencial, los formatos híbridos ganan terreno en mercados como España (87,9 %) y el Reino Unido (32 %). Alemania destaca especialmente, con un 63,2 % de las juntas generales anuales celebradas de forma virtual.

Louise Dudley CFA, gestora de carteras de Federated Hermes, se muestra muy a favor de las juntas híbridas, pero “en cualquier caso ver a todos los responsables de la compañía presentando algo juntos a la vez es una imagen muy poderosa”. Para Schmidt, de DWS, el debate no debería ser elegir entre formato presencial o virtual. “ Yo he visto de todo. Juntas virtuales de un gran calado y juntas presenciales sin gran disposición. Lo importante es el compromiso. Ese debería ser el fin”, explica.

Es de esperar que estas tendencias se conviertan en la referencia para la temporada de juntas generales de accionistas de 2026. Vineet Chhibber, director de BlackRock, destaca la vuelta a la materialidad financiera que supondrá, en concreto, el nuevo código de Buen Gobierno del Reino Unido, y en general, señala que para el nuevo año quiere “que sus clientes hablen más de estrategia”.