Intermoney | Ferrovial (FER) (Mantener, Precio Objetivo 24 euros/acción) informó el jueves, tras el cierre del mercado, de dos operaciones de compraventa de participaciones dentro de su división de Autopistas, por un volumen total de 215 millones de euros.

Por un lado, ha incrementado en un 7% su posición en la concesión I-77 en Estados Unidos, por un total de 105 millones de euros, con lo que posee ahora el 72% del capital; el vendedor es Aberdeen. Mientras tanto, el Grupo sale por completo de Ausol, con la venta del 15% a Meridian, por 110 millones de euros; esta operación complementa la venta de una posición mayoritaria en 2019 por 473 millones de euros, y no generará impacto en cuenta de resultados. Valoración.

Pensamos que estas operaciones son coherentes con la estrategia del Grupo de rotación de activos. Ferrovial no parecía tener ya interés en mantener su presencia en Ausol, un activo ya vendido de facto hace tres años, mientras que en el caso de la I-77 el Grupo consigue en cierto modo poner este activo en valor. El valor completo de su equity estaría cercano a los 1.500 millones de euros, superior al que tenemos en nuestra valoración (unos 500 millones de euros), con lo que la diferencia, ceteris paribus, elevaría teóricamente el Precio Objetivo de FER en cerca de un euro por acción, que por el momento dejamos sin cambios. La I-77, situada en Carolina del Norte, generó a septiembre de este año unos ingresos y EBITDA de 40 y 24 millones de euros, respectivamente, tras elevar su tráfico un +24%.