Intermoney | La Junta de Accionistas de Ferrovial (Mantener, 24 €) debatirá y votará hoy la propuesta del consejo de administración de trasladar su dese social a Países Bajos, con el fin de poder cotizar en Wall Street sin tener que recurrir a las ADR. La propuesta, anunciada el pasado 28 de febrero, ha provocado un considerable revuelo político. En el caso de ser aprobada esta medida, los accionistas que se opongan podrían a ejercer el derecho de separación, vendiendo a la propia Ferrovial sus títulos a 26 euros cada uno. La compañía se ha puesto un límite de desembolso por este concepto de 500 Mn€, implicando que, teóricamente, si un 2,6% de accionistas reclamase ejercer este derecho, la operación no se ejecutaría. Ayer, el fondo noruego Norges cambió de opinión y finalmente apoyará la propuesta.

Valoración: Veremos el resultado de la votación, que sería aprobada por un 50% de votos favorables de los accionistas asistentes y, especialmente, el porcentaje de los que se opongan que ejerzan el derecho a la separación. De momento, la acción cotiza por encima de los 26 €, por lo que a priori no deberían hacerlo. Operativamente, Ferrovial incrementó su EBITDA un +19% en 2022 hasta los 728 Mn€, de los que 550 Mn (76%) se generaron en la división de Concesiones. El peso del mercado de EEUU en este negocio es evidente, ya que el ejercicio pasado el 89% del EBITDA tuvo su base en él, una tendencia que, si acaso, debería incrementarse en el futuro.