Morgan Stanley | La recuperación en las autopistas de Estados Unidos (41% del target equity value) ha sido mejor de lo que se esperaba quedando todavía la recuperación total, lo cual nos hace subir estimaciones y precio objetivo de 29.75 € a 31 €.

Recomendación de Sobreponderar (Overweight). Veremos los datos de Canadá en Julio y Septiembre cuando la situación se normalice y nos parece positivo que se haya llegado a un acuerdo para no hacer pagos hasta que se alcancen los niveles de tráfico de 2019 o se puedan incrementar tarifas. Ferrovial tiene activos que están protegidos en caso de inflación al tener las tarifas indexadas, tener la duda a tipos fijos a largo plazo y tener muy poca inflación de costes. Hemos hecho simulaciones con el 10Y a niveles pico de 15-20 años y tiene poco impacto.

Reiteramos la recomendación de Compra.