Intermoney | CIE Automotive (Comprar, PO 30,6€/acción) acaba de publicar los resultados de 2021. Los resultados están por encima de las previsiones (propias y de consenso) en todas las líneas. Se cumplen además todos los objetivos dados para el año (crecer un dígito medio alto por encima del mercado, superar el margen EBITDA del 17,5%, convertir más del 65% del EBITDA en caja operativa y alcanzar un ratio de DFN/EBITDA por debajo del 2,4x). Los resultados sitúan a la compañía en niveles de beneficio pre-covid si se excluye el efecto negativo del tipo de cambio (192Mn€ en ventas y 18 Mn€ en beneficio neto 2021 vs. 2019), a pesar de que durante 2021 se fabricaron 12 millones de vehículos menos que en 2019, lo que supone una caída de la producción en dos años de casi un 15%. En FY’21 el crecimiento de las ventas se sitúa en el +13,4%. A tipos de cambio constantes, el incremento de las ventas de CIE alcanza el +14,9%, con un diferencial positivo de +11,5pp frente al mercado global (+3,4% en el mix geográfico de CIE). El EBITDA aumenta un +33%, con una subida del margen EBITDA de 2,6pp hasta el 17,6%, cumpliendo el objetivo de obtener un margen EBITDA >17,5%). El crecimiento del beneficio neto es del +44% (hasta los 268Mn€).