Renta 4 | Banco Santander (SAN) reitera su intención de lanzar una oferta para la recompra de los minoritarios en México. 

Va a llevar a cabo una oferta pública de adquisición en efectivo para recomprar los minoritarios de Santander México que no posee y que representan aproximadamente el 8,3% del capital social de su filial mexicana. 

El precio se confirma en 24 pesos mexicanos por cada acción de Santander México (y su equivalente por cada American Depositary Share, los títulos que cotizan en la Bolsa de Nueva York), lo que supone una prima del 1% vs precio cierre del lunes (vs 24,3% de prima existente en el momento del anuncio el 26 de marzo). 

La adquisición del 8,3% implicaría una inversión para Banco Santander de aproximadamente 550 millones de euros y supondrá un consumo de capital de 8 pbs (vs 10 – 15 pbs de capacidad de generación orgánica de capital por trimestre). 

El resto de términos se mantienen sin cambios. Se espera que la operación se cierre entre el 2T – 3T de 2021, y que tenga un ROIC para Santander de aproximadamente el 14% y mejore el BPA en un 0,8% en 2023. Además, aumentará la capacidad de generación orgánica de capital del grupo y será neutral en valor neto tangible por acción. 

Valoración de Renta 4: 

No esperamos impacto en cotización dado que la noticia ya era esperada y conocida (se anunció el 26 de marzo) y lo que ha hecho el banco es confirmar el precio.

Mantener. Precio Objetivo 3,19 eur/acc.