La adquisición de TSB por el Santander refuerza su posición en el Reino Unido, mientras el Sabadell se centra en el mercado nacional

Carola Andrea Saldias (Scope Ratings) | La adquisición de TSB por parte del Santander al Banco de Sabadell refleja una tendencia generalizada entre los bancos de la UE de reforzar los mercados principales mediante adquisiciones, mientras que para el Sabadell representa un enfoque renovado en su mercado nacional. Para el Santander, la operación confirma la relevancia del Reino Unido como mercado principal La operación reforzará la posición de mercado del Santander (AA-/Estable) en el altamente rentable pero competitivo mercado británico. […]

Santander podría superar su meta previa en recompras (10.000 M€) con un colchón para invertir en tecnología y/o eficiencia, y/o contingencias

Bankinter | Banco Santander bate expectativas en 1T 2025 y mantiene el guidance 2025 (>62.000 M€ en ingresos, mejoras de eficiencia, coste del riesgo/CoR bajo y rentabilidad/RoTE>16,0%). La venta del 49,0% de su franquiciaen Polonia (2.000 M€ en plusvalías) permite mejorar la ratio de capital CET1 (+100 pb hasta 14,0%) y acelerar el plan de recompra de acciones (>10.000 M€ estimado en 2025/2026). Mantenemos recomendación de Comprar porque: (1) SAN mantiene un ritmo de crecimiento elevado (+26,1% en BPA), con […]

Banco Santander, entre las puntuaciones más altas en Europa en el índice compuesto de sorpresas en beneficios

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Morgan Stanley | Ronald Ho (analista Quant) destaca las acciones con las puntuaciones más altas y más bajas en el índice compuesto de sorpresas en beneficios («Earnings Surprise Composite») antes de los resultados del segundo trimestre en Europa y EEUU, integrando las calificaciones de los analistas fundamentales para adoptar un enfoque ‘quantamental’. Las principales recomendaciones con calificación de «Overweight» y las puntuaciones más altas en Europa son: ENGIE, Lloyds, Santander, Société Générale, Shell, Elia, Getlink, AstraZeneca y Airbus. En EE. UU., destaca Coca-Cola.

La compra de TSB consumirá 50pb de capital de Santander, y podrá ser financiada con recursos internos tras la venta de Polonia, manteniendo el CET1 en el 14%

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Morgan Stanley | Banco Sabadell (SAB) ha anunciado la venta de TSB (negocio Reino Unido) a Banco Santander (SAN) por 2.65bn de libras. Nuestro analista, Alvaro Serrano, estima que Santander alcanzará un ROI post sinergias de 17.7-19.1% (cerca del objetivo del 20% que se planteaba en deals de M&A), con un efectivo aditivo en BPA del 4-5%. Esto debería permitir una reacción positiva de Santander, ya que el despliegue de exceso de capital tiene racional estratégico y financiero, y elimina los miedos a que pudieran hacer M&A en Estados Unidos, […]

Santander compra TSB: la generación de sinergias y la ganancia de cuota de mercado hacen que el racional de la operación sea positivo

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Bankinter | Banco Sabadell (SAB) ha anunciado la venta de su filial británica al Banco Santander (SAN) por 3.100 millones de euros, que se elevará a 3.400 millones de euros considerando los beneficios estimados de TSB hasta el cierre de la operación, previsto para el 1T26. La operación supone un múltiplo de 1,5x Valor en Libros (vs P/BV25e de 1,1x SAB y 1,2x SAN). La compra deberá ser aprobada en una junta extraordinaria de accionistas (que ha sido convocada para […]

Banco Santander acuerda con Sabadell la compra de TSB por 3.100 M€ (PER 2026 de 10x), con la que espera sinergias de 470 M€

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Renta 4 | Banco Santander (SAN) ha alcanzado un acuerdo con Banco Sabadell para la compra de TSB. El pago será íntegramente en efectivo por un importe de 2.650 millones de libras (c. 3.100 millones de euros vs 2.500 millones de euros R4e). Estiman alcanzar unas sinergias de costes >400 millones de libras para 2028 (c.470 millones euros) que supone el 13% de la base de costes combinada de ambos bancos en 2024. Para ello, Santander prevé que los costes de restructuración antes de impuestos en 2026 y 2027 […]

Tras la oferta de Barclays, Banco Santander presenta la suya por TSB, la filial británica de Sabadell, por casi 2.700 M€

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Link Securities | La entidad ha presentado una oferta vinculante por TSB, filial de SAB, de 2.300 millones £ (unos 2.690 millones de euros), según informó ayer la agencia Reuters. El Consejo de Administración de Sabadell podría reunirse este martes para decidir qué oferta de las presentadas por su filial británica resulta ganadora. El pasado viernes finalizó el plazo para que los posibles interesados presenten ofertas por la filial británica de Sabadell. Además de Santander, Barclays (BARC-GB) era el otro […]

Sector financiero en el 1T25: mejora generalizada del P.O del +4% de media vs anterior; se mantienen recomendaciones, excepto para Unicaja y Santander

Sector financiero español

Renta 4 | Bajadas de tipos. Mucho ruido y pocas nueces. Los últimos resultados del 1T25 han mostrado unas cifras que se mantienen sólidas a nivel operativo, apoyando la generación de capital y las políticas de dividendos. A pesar del entorno de bajadas de tipos, el impacto en la generación de margen de intereses no está siendo tan intensocomo cabría haber esperado por: 1) Ritmo y cuantía de bajadas de tipos más lento (-200 pb en 12 meses vs +450 […]

Mejora la morosidad y el precio de los coches sube: positivo para Santander, que tiene exposición a las Subprime de autos en Estados Unidos

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Morgan Stanley | Esta semana ha tenido lugar la Conferencia de Financieras Estados unidos y los analistas de bancos europeos analizan la lectura cruzada para Europa. En general los bancos estadounidenses han transmitido un tono optimista gracias a la recuperación en el flujo de deals por la menor volatilidad reciente. No existen signos de un deterioro en la calidad de activos y se espera que los test CCAR sean algo más benignos.  Alvaro Serrano hace una lectura positiva para los IBs europeos/Alts. Ally, con […]

Los costes de Santander quedarían un 1-2% por debajo del consenso en 2025/26 gracias a las eficiencias de One Santander

Oficina de Banco Santander

Morgan Stanley | Aunque parezca que estamos en un mercado top-down, la dispersión permanece en niveles muy elevados, e incluso debería seguir aumentando de acuerdo con los patrones históricos en Late Cycles como el actual. Además, nuestros estrategas esperan que el Equity EU se mantenga volátil y ven los riesgos sesgados a la baja. Por lo tanto, es importante encontrar Alfa idiosincrática que lo haga mejor que el mercado. En este sentido, recogen la lista de los 37 Top Picks […]