Morgan Stanley | Gracias a un modelo de negocio “best in class”, la tendencia de ventas de Inditex (ITX) es mejor que la promedio de la industria, situándose un +10% vs 2019 y QTD.
Si bien es cierto que el margen bruto publicado el miércoles vino por debajo de las expectativas del mercado, creemos que el grupo es capaz de alcanzar su objetivo de margen operativo para 2021 (c58%) y las expectativas del consenso de un margen EBIT >17%.
De cara al año que viene, el actual programa de optimización de las tiendas (dando lugar a una importante mejora del volumen de ventas físicas), el 60% del sourcing de proximidad (reduciendo el impacto de mayores problemas en la cadena de suministro) , y una política de precios estable permite a Inditex abordar un entorno con dificultades para el sector y compensar parcialmente la inflación de costes. Reiteramos EW.
Inditex, Equalweight, Precio Objetivo 29 euros/acción.