Morgan Stanley | La caída de la demanda en Europa está en sus peores momentos y sigue empeorando tras los últimos datos de PMI de principio de semana. En este entorno, el acero inoxidable está bajo nueva presión llevándose el spread de EU CRC (diferencial entre el precio del precio del acero y de las materias primas) al 1,489$/t. Este spread está por debajo de la media de 5 años y podría tener más caídas en el corto plazo.

En contraste con Europa, el mercado de acero inoxidable en Estados Unidos es mucho más sólido tal y como se refleja en sus spreads más estables entorno a 2,658 $/t. En Estados Unidos todavía están lejos de tener total capacidad utilizada y los volúmenes todavía están en niveles atractivos así que deberían empujar los beneficios, sobre todo para la líder del mercado, Acerinox (ACX).

Nuestros analistas reiteran su preferencia por el acero inoxidable sobre el acero de carbón dado el diferencial de valoración donde el primero está con un 43% de descuento en EV/ebitda sobre el segundo y el FCF yield es de 13% frente a 10% y la historia de descarbonización es mejor.

ACERINOX, OVERWEIGHT, de 13.50€ a 13.30€