Morgan Stanley | Repsol ha subido su DPS a 0.63€/acc, por encima de las expectativas de 0.60€/acc. Adicionalmente anunciaron una recompra de acciones de 35 millones de acciones (equivalente al 2.29% del capital). La compañía explicó que el buen comportamiento del negocio y la fuerte generación de caja son los responsables de la decisión de subir el dividendo e implementar la recompra de acciones. El FCF 3Q’21 de 1017m€, fue 4x superior al dividendo trimestral de 229m€. De cara al futuro, esperamos fortaleza en el refino y marketing de forma persistente en el ’22 gracias a la mejora en la movilidad y en los márgenes de refino. Refino y marketing pasó a representar solo un 5% del EBIT en 1H ’21 por el COVID y esperamos que en ’22 vuelva a representar un 20%. Solo el aumento en beneficios en ’22 por refino y marketing, cubriría el 50% del dividendo. El DY actual de Repsol es de 6.4%, por encima de la media del sector, esperamos una compresión del yield hasta el 5%, provocando un aumento de precios hasta 14€, con un 29% de potencial a precio objetivo.