Bankinter | El Banco de Japón (BoJ) mantuvo los tipos de interés en el 0,75%, en línea con lo esperado. La decisión contó con el apoyo de 6 de los 9 miembros del comité, mientras que tres votaron a favor de una subida de tipos, reflejando una postura más restrictiva (hawkish) por parte de algunos miembros. Además, el BoJ elevó sus expectativas de inflación —excluyendo alimentos frescos — hasta el 2,8% para marzo de 2027 vs 1,9% estimado en enero. En términos de crecimiento, prevé una expansión del +0,5% para este año, en comparación con el +1% estimado hace tres meses.

(ii) La tasa de paro repunta en marzo. Se sitúa en el 2,7% vs 2,6% estimado y anterior. El paro alcanza su nivel más elevado desde julio de 2024. Pese a ello, se sitúa por debajo de su media histórica (3,4% en los últimos 20 años) y no apunta a una pérdida de tracción relevante en el mercado laboral.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La reunión del BoJ se saldó sin sorpresas, aunque con un tono perceptiblemente más vigilante/hawkish. En su comunicado, dejó claro que no descarta nuevas subidas de tipos en el futuro si el choque inflacionista derivado del conflicto en Oriente Medio resulta más persistente y si la debilidad del yen se prolonga. El banco central se encuentra en un equilibrio complejo entre estimular la economía y contener la inflación importada derivada del aumento de los precios energéticos, especialmente dada la elevada sensibilidad de Japón a estos costes.

Por el lado del mercado laboral, el BoJ no muestra grandes preocupaciones, como refleja la tasa de paro publicada esta madrugada (2,7%), claramente por debajo de la media de los últimos 20 años (3,4%), lo que confirma un mercado laboral relativamente tensionado. De acuerdo con nuestras estimaciones, la próxima subida de tipos podría producirse en la reunión del 31 de julio, en un contexto de inflación persistentemente elevada y de un yen que continúe bajo presión depreciatoria.