Renta 4 | Applus+ (APPS) adquiere QPS Evaluation Services por 42 millones de euros. QPS es una compañía de certificación de producto que trabaja con un amplio abanico de equipos industriales, médicos, eléctricos y electrónicos (E&E), así como con los equipos y dispositivos que se utilizan en entornos peligrosos (atmósferas explosivas).
Con sede en Toronto, cuenta con 133 empleados, gran presencia en Canadá y varias ubicaciones clave en Estados Unidos, cuatro en Europa y una base en Corea del Sur desde la que gestiona el mercado asiático. QPS fue fundada hace 25 años en Canadá por su presidente y pertenece a los actuales gerentes. Los tres permanecerán en el negocio durante los próximos años para asegurar una correcta integración en Applus+.
El precio pagado por Applus+ es de un pago inicial de 65 mln cad (42 mln eur) libres de deuda y caja. La operación contempla un pago variable que se haría efectivo en 2024 y que está sujeto al cumplimiento de unos
determinados objetivos financieros.
QPS formará parte de la División Laboratories. Las ventas de QPS en 2019 fueron aproximadamente de 16 mln eur, tras crecer orgánicamente por encima del 10% durante todo el año. La disrupción causada por el coronavirus supuso una ligera corrección en las ventas de la compañía, que se espera que vuelvan al fuerte crecimiento a corto y medio plazo. Negocio muy rentable con márgenes significativamente superiores a los de la División Laboratories.
La compañía representaría el 17% de los ingresos totales de la división de Laboratories, y un 1% de los ingresos totales de la compañía.
Valoración: La adquisición se cierra a un múltiplo VE/Ventas de 2,6x (Applus+ cotiza a 1,0x). Por su parte, asumiendo un margen EBITA del 20% para QPS (por encima del 14,5% de la división de Laboratories de APPS en
2019), la operación la habrían cerrado a un VE/EBITA de 13,0x (ligeramente por debajo de las última operación de Realible Analysis cerrada a 18,6x VE/EBIT, y en línea con el múltiplo al que cotiza APPS).
Impacto ligeramente positivo por el encaje estratégico de la adquisición y la visibilidad operativa y financiera del negocio. Impacto en valoración neutro. Mantener con P.O. En Revisión.
