Alphavalue | El año pasado fue especialmente desastroso para el negocio aeroespacial debido a la tristemente famosa pandemia del coronavirus, aunque Airbus (AIR) logró obrar un pequeño milagro al sumar 566 entregas de aviones comerciales en 2020 (un 34% menos que el año anterior). Repetimos, todo un logro dadas las circunstancias.

Esto es aún más impresionante cuando se compara con su principal competidor, Boeing, con sus 157 entregas para el mismo año, un 59% menos que el ya deprimido nivel de 2019. Por tanto, Airbus confirma su posición de liderazgo en la industria de los aviones comerciales por segundo año consecutivo. No esperamos que esto cambie de manera inmediata.

En términos de valoración, de hecho, no somos demasiado optimistas en nuestra valoración por NAV y DCF. Las valoraciones por comparables son más atractivas gracias Boeing. Los fundamentos no parecen demasiado favorables por ahora. El quid de la cuestión es si los planes anteriores a la crisis para aumentar la rentabilidad de los accionistas alguna vez volverán. Suponiendo que estén supeditados a una recuperación sostenible y un avance sustancial en la futura hoja de ruta tecnológica, 2025 parece ser el resurgir en el mejor de los casos. Por lo tanto, el precio de las acciones de Airbus seguramente correrán de la mano de la evolución del transporte aéreo, es decir, de lo efectivas que sean las vacunas. Singular panorama para una compañía de tecnología aeroespacial.

AIRBUS (añadir, objetivo 105 €+)