Renta4 | La empresa ferroviaria española, CAF (CAF),  ha resultado seleccionada como “preferred bidder” por las autoridades alemanas de transporte ZV VRR (Zweckverband Verkehrsverbund Rhein-Ruhr) y NWL (Zweckverband Nahverkehr WestfalenLippe), operadores de transporte de la región de Renania del Norte-Westfalia, para el suministro más de 60 trenes propulsados por baterías, así como de la ejecución de los servicios de mantenimiento de la flota durante un periodo de 30 años.

Los trenes dispondrán de una de las tecnologías más punteras en el sector ferroviario al ser trenes eléctricos que circularán propulsados por baterías en zonas no electrificadas.

Cabe destacar que este contrato es el de mayor envergadura desarrollado en el mundo con este tipo de tecnología.

Opinión del equipo de análisis de Renta4:

Es una noticia positiva desde un punto de vista estratégico, puesto que desarrollará el mayor proyecto hasta la fecha de este tipo de trenes. Estimamos que este tipo de tecnología será uno de los productos más demandados en los próximos años con el objetivo de ir reduciendo las emisiones de CO2 en el transporte ferroviario sustituyendo trenes diésel por otras tecnologías en líneas no electrificadas. Cabe destacar que el 40% de las líneas férreas europeas no se encuentran electrificadas. En la actualidad hay más de 18.000 trenes eléctricos que habrá que sustituir en los próximos años.

También es una noticia positiva desde un punto de vista estratégico, puesto que es un contrato relevante en Alemania, el mayor mercado accesible del mundo de material rodante.

A pesar de desconocer el importe del contrato, consideramos la noticia como positiva desde un punto de vista financiero, puesto que incluye el mantenimiento de los trenes por un periodo de 30 años. Como punto de referencia cada periodo de 30 años de mantenimiento el importe se igual al del suministro de material rodante. Estimamos que el importe del contrato puede superar los 500 M€, alrededor de 5,5% de la cartera de pedidos de CAF a cierre del 1T21.

Con este contrato, estimamos que la contratación en el año se eleve al rango de 2.300/2.400 M€, lo que implica un ratio book-to-bill de 0,8x, cerca del objetivo para el conjunto del año de 1,0x.

Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar y un Precio Objetivo de 53,8 eur/acc.