Intermoney | El Consejo de Administración de Vocento (Comprar, PO 1,5€) acordó el jueves la salida de Luis Enríquez como consejero delegado, tras casi trece años en el puesto. El Consejo respalda la gestión realizada durante estos años por el CEO en su proceso de diversificación de los negocios (actualmente más del 46% de los ingresos del grupo son digitales y de diversificación) y saneamiento financiero (cerró 2023 con una deuda financiera neta, sin considerar los arrendamientos bajo NIIF 16, de sólo 15Mn€, cuando en 2013 llegó a rozar los 150Mn€ de DFN).
La salida de Enríquez será efectiva después de la Junta General de Accionistas, el próximo 23 de abril. Iñaki Arechabaleta, actual adjunto al consejero delegado y con más de 30 años en Vocento, será el primer ejecutivo de la compañía de forma transitoria hasta el nombramiento de un nuevo CEO.
Valoración:
Las diferencias en el seno del Consejo de Vocento han sido numerosas desde hace casi una década. A finales de 2015, Víctor Urrutia – histórico del grupo y uno de los fundadores del Grupo Correo junto a los Bergareche y los Ybarra – presentó su dimisión como consejero tras vender su participación del 10% a varios fondos; poco después, en enero de 2016, fue Jaime Castellanos quien presentó su dimisión. Ambos representaban el sector más crítico del consejo con la gestión del grupo y, más concretamente, del diario ABC. Parecía que su salida del consejo daría mayor tranquilidad, unidad y flexibilidad a la hora de tomar decisiones estratégicas. Sin embargo, las diferencias internas se mantuvieron y un grupo de consejeros y accionistas, encabezado por Santiago Bergareche, trataron de forzar varias veces el relevo de Luis Enríquez como consejero delegado. La salida de Santiago Bergareche de la presidencia del grupo a finales 2018 y su relevo por Ignacio Ybarra parecía una vuelta a la calma, aunque las discrepancias internas continuaron y a mediados de 2019 se convocó un consejo extraordinario para forzar su salida. El respaldo de Ignacio Ybarra, presidente de Vocento y de la mayoría de los miembros del consejo, permitió su continuidad, también por el apoyo explícito de inversores institucionales (actualmente Francisco Paramés es el principal accionista del grupo con un 14,9% y Santander tiene cerca de un 3%).
Valoramos muy positivamente la gestión realizada por Enríquez a lo largo de estos trece años al frente de Vocento. Por ello, aunque la salida del grupo esta vez parece pactada de común acuerdo y la idea es mantener la actual estrategia de diversificación del grupo, pensamos que la acción podría recoger negativamente, especialmente teniendo en cuenta que, desde los mínimos alcanzados a mediados de febrero, la cotización se ha revalorizado más de un 40%. No obstante, seguimos manteniendo nuestra visión positiva del grupo y la opinión de que los precios de mercado actuales están muy lejos del valor real de los activos del grupo, por lo que reiteramos la recomendación de Comprar.
