Bankinter | El miércoles empiezan a cotizar los derechos de la ampliación de capital asociada al próximo dividendo flexible, la opción de recibir acciones es ligeramente más beneficiosa que el efectivo.

La compañía ofrece la posibilidad de recibir el dividendo en efectivo o en acciones a emitir. Para los accionistas que opten por recibir efectivo, Faes Farma (FAE) ofrece recomprar cada derecho (uno por acción) a 0,118 euros; el plazo para solicitar la recompra de derechos es del 14 al 19 de abril y, la fecha de pago es el 28 de abril. Para los accionistas que opten por recibir acciones, la proporción de la ampliación de capital gratuita es 1 acción nueva por cada 26 antiguas. Los derechos se negociarán del 12 al 26 de abril y se prevé que las nuevas acciones coticen el 26 de mayo. Adicionalmente, la compañía llevará a cabo un programa de recompra de acciones que podrá alcanzar hasta el 50% de las emitidas en la ampliación de capital liberada, las condiciones se anunciarán más adelante.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

La rentabilidad por dividendo resultante de este próximo pago es el 3,7%. El valor teórico del derecho son 0,119 euros, un 1,1% por encima del precio de recompra lo que, al precio de ayer, concede una ligera ventaja a la opción de optar por recibir acciones.

Recortamos nuestro Precio Objetivo a 3,45 euros/acción desde 3,60 euros/acción por el efecto de la dilución asociada a la próxima emisión de acciones. Asumimos que el 15% de los accionistas optarán por recibir efectivo, en 2022 este porcentaje fue el 14,6% y, en 2021 el 10,4%. La recompra de acciones es un aspecto positivo, aunque de impacto limitado. Bajo nuestra hipótesis del porcentaje de accionistas que opten por recibir efectivo, Faes Farma podría recomprar el 1,6% de las acciones en circulación después de la ampliación.