Intermoney | Según informa la empresa en un comunicado en la CNMV, Sacyr (SCYR) (Comprar, Precio Objetivo 3,4 euros), ha formalizado un segundo contrato de derivados sobre acciones propias. Esta operación consiste en dos tramos por 2,5 millones de acciones cada uno sobre acciones ordinarias de Sacyr a un precio de referencia inicial de 2,52 euros/acción, y con fechas de vencimiento abril de 2023 y 2024, respectivamente. Con este contrato se completa la formalización de las dos operaciones de derivados sobre 10 millones de acciones de la empresa, anunciado a principios de este mes de abril. 

Valoración:

Sacyr continua con su política de recompra de acciones, en este caso a través de derivados, y ello pese a la fuerte recuperación del valor en semanas recientes, volviendo a niveles anteriores al anuncio de la indemnización por las radiales el pasado mes de noviembre, un asunto que finalmente quedó prácticamente en nada por la asunción de esta carga financiera por parte del Estado.

Mientras tanto, Sacyr se sigue beneficiando del crecimiento de ingresos y EBITDA por la entrada en servicio de nuevos proyectos concesionales. Así, en 2021 el EBITDA creció un +28% hasta 928 millones de euros. De cara a 2022 esperamos, quizás conservadoramente, un incremento del +6%, que podría verse superado con el impacto de la inflación, por ejemplo. Nuestro PO de 3,4 euros/acción implica una valoración del negocio de concesiones de menos de 11x EBITDA de 2023e.