Deutsche Bank | La compañía publicó los resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 (trimestre que finalizó en diciembre) el 26 de febrero, con unos ingresos inferiores a lo previsto, pero con un EBITDA mejor de lo esperado. La dirección reiteró sus previsiones de noviembre, que, como recordatorio, apuntaban a una reducción significativa de la previsión inicial del EBITDA en efectivo para el ejercicio fiscal 2026 debido a un cambio en el modelo de cobro. Sin embargo, el mercado ha asimilado esta información y el mensaje reiterado ha supuesto un alivio. Mantenemos nuestro EBITDA en efectivo para los ejercicios fiscales 2026 y 2027 prácticamente sin cambios con esta actualización. Sin embargo, aunque la exposición directa de eDreams Odigeo a Oriente Medio es mínima (esperamos que sea inferior al 0,5 % de su base de miembros Prime), los riesgos macroeconómicos globales podrían aumentar si el conflicto se prolonga. Dado que la mayor parte de los ingresos de la compañía proceden ahora de las suscripciones (aproximadamente el 75 %), existe un grado adicional de aislamiento. No obstante, nos mantenemos al margen en cuanto al equilibrio entre riesgo y recompensa durante este periodo de transformación. Mantener; P.O.: entre 5,40 y 4 euros. Último cierre: 3,03 euros.