Juan Pablo Uphoff (Singular Bank) | Jornada de ligeras subidas en los principales índices mundiales, en un contexto marcado por la inseguridad energética en Europa y la ralentización de la economía China. En este sentido, la ligera recuperación de la economía en junio tras los estrictos confinamientos de abril y mayo en gran parte del país no se ha prolongado. Así, la producción industrial en China repuntó en julio un 3,8% interanual (vs. 4,5% esperado), mientras que las ventas minoristas aumentaron un 2,7% interanual (vs. 5% esperado). En este contexto, el Banco Central de China (PBOC) ha reducido las tasas de interés de sus préstamos y depósitos 10 pb, hasta un 2,75% y 2,00% respectivamente.
Asimismo, la inseguridad energética de la Eurozona continúa erosionando la confianza de los consumidores y los empresarios. En Alemania, el índice de confianza del inversor ZEW ha caído por sexto mes consecutivo, situándose en -55,3 puntos, el nivel más bajo desde 2008. Las altas tasas de inflación y los crecientes costes energéticos han empezado a afectar a las expectativas de beneficios corporativos para la segunda parte del año. A su vez, se espera una mayor erosión de los márgenes.
El aumento de los precios de la energía continúa lastrando, a su vez, la balanza comercial de la Eurozona, que registró en junio un déficit de 24.600 millones de € frente al superávit de 17.200 millones de € del año pasado.
A pesar de que los signos de recesión no se disipan, los índices mantienen el optimismo tras conocerse el dato de inflación en julio de EEUU. Se han apoyado en los buenos resultados de empresas como Walmart, que a pesar de anunciar un descenso de las ganancias operativas del 6% en el 2T, los ingresos se han situado por encima de las expectativas alcanzando 152.900 millones de €.
En España, IAG, matriz de Iberia, ha convertido el préstamo a Globalia de 100 millones de € en una participación en el capital de Air Europa del 20%. IAG, tras un intento de compra en 2019, se convierte así en el segundo accionista de la aerolínea. Además, una de las cláusulas del préstamo incluye la posibilidad de igualar cualquier oferta de terceros en los próximos tres años.
En este contexto, las bolsas de Asia-Pacífico han cerrado en verde de forma generalizada a pesar de la ralentización de la economía china y de las tensiones en torno a Taiwán. En este contexto, el índice Shanghái Composite ha avanzado un 0,05%, mientras que el BSE Sensex indio y el KOSPI 50 han repuntado en torno al 0,6%.
En Europa, el tono ha sido positivo, con un avance del Eurostoxx 50 del 0,41%. El DAX alemán (+0,68%) ha sido el índice con mayor repunte tras el IBEX 35.
En concreto, el IBEX 35 ha cerrado un 1,01% por encima de su nivel de ayer, superando 8.500 puntos. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han registrado en Arcelor (+3,23%), Acerinox (+2,76%) y Telefónica (+2,72%). En contraste, han destacado las caídas de Fluidra (-1,49%), Amadeus (-1,19%) y Solaria (-0,91%).
Por su parte, en EEUU se observan movimientos mixtos. El SP 500 avanza un 0,14% mientras que el Nasdaq Composite retrocede un 0,06%.
Jornada de subidas de las TIRes de los principales bonos soberanos en un contexto marcado por la fuerte inseguridad energética en Europa. Por otro lado, los inversores se mantienen cautos a la espera el miércoles de las actas de la Fed. Tras el último dato de inflación en EEUU, el mercado estará muy atento a cualquier mensaje de la autoridad monetaria de EEUU respecto la senda futura de normalización monetaria.
En este sentido, tras conocerse el dato de inflación de julio en EEUU por debajo de las expectativas del consenso, los futuros de fondos ya descuentan con mayor probabilidad una subida de 50 pb del tipo de interés por parte de la Fed. Así, el tipo de interés se situaría a final de año en 3,375%.
Hay diversos argumentos a favor de la moderación de precios y del aterrizaje suave de la economía estadounidense que podrían favorecer una subida de 50 pb. Así, el estancamiento de los precios en julio junto al retroceso del precio del crudo de la última semana, la caída de la construcción de nuevas viviendas o el Índice Manufacturero de la Fed de Nueva York en mínimos desde 2001 serían consistentes con un debilitamiento de la actividad económica. En cambio, los miembros hawkish de la Fed resaltan que indicadores como la creación de empleo en julio o los datos de producción industrial del mismo mes (+0,6% mensual) apoyan que la subida sea de 75 pb.
En este contexto, los tramos largos de la curva de rentabilidad de los bonos en Europa han repuntado hoy con intensidad, mientras que el incremento de la TIR en duraciones cortas ha sido más moderado. En los bonos a 10 años, el repunte de rentabilidad ha sido homogéneo a excepción del bono italiano. Así, la prima de riesgo de Italia se ha situado en torno a 215 puntos.
En España, el Tesoro ha dejado de financiarse en negativo a tres meses. La última emisión de Letras a 3 meses se financió al -0,198%, mientras que el interés marginal por la emisión de 365 millones de € ha sido esta vez del 0,145%. Asimismo, el Tesoro ha colocado 1.337 millones de € en Letras a 9 meses a un interés del 0,618%, por encima del 0,468% de la emisión del pasado julio. El Tesoro esperaba colocar hasta 2.500 millones de € en Letras a 3 y 9 meses.
En este contexto, en la jornada de hoy, en Europa, la rentabilidad del bono italiano a 10 años ha subido 16 pb hasta superar el 3,1%, mientras que el español y el alemán de igual duración lo ha hecho 9 y 7 pb hasta 2,09% y 0,97%, respectivamente.
En EEUU, la rentabilidad del Treasury a 10 años ha subido 5 pb hasta 2,84%.
