Nicolás López (Singular Bank) | Jornada de descensos generalizados en los principales índices bursátiles ante el repunte de las TIRes de los bonos después de las declaraciones de diversos miembros de la Fed y el BCE alertando de que las subidas de tipos continuarán hasta que la inflación pueda darse totalmente por controlada. Los precios de las materias primas han cerrado hoy de nuevo con descensos moderados que en el conjunto de la semana han sido bastante acusados, particularmente en los metales industriales. Los inversores quedan ahora a la espera del simposio anual de Jackson Hole la semana que viene en el que el presidente de la Fed, Jerome Powell, podría dar nuevas claves sobre la senda de la política monetaria en los próximos meses.
En el conjunto de la semana los índices europeos han cerrado con ligeros descensos de en torno a un 1% en una semana de consolidación tras los avances de semanas anteriores. Como estimaba el mercado, la tasa de inflación interanual de la zona euro se ha situado en julio en el 8,9%, frente al 8,6% registrado en junio, marcando el mayor dato de precios en la región en el actual ciclo. En cuanto a la UE, la tasa también ha alcanzado un nuevo máximo en 9,8%, frente al 9,6% de junio. Estos datos han favorecido un significativo repunte de las TIRes soberanas en la Eurozona durante la semana, del orden de 30 pb en Alemania y cerca de 40 pb en España, que ha favorecido la toma de beneficios en la bolsa, particularmente en los valores de crecimiento.
En EEUU, los indicadores económicos siguen siendo mixtos, con buenos datos del mercado laboral, pero claros indicios de desaceleración de la actividad económica en los indicadores adelantados. En este sentido, el rebote de las bolsas en las últimas semanas parece apoyarse más en una mejora de las valoraciones gracias a la relajación de las rentabilidades de los bonos que en una mejoría de las expectativas de la economía.
Por el lado de los beneficios los datos del 2T han sido positivos en conjunto, superándose las previsiones tanto en Europa como en EEUU. Sin embargo, las previsiones para la segunda parte del año y para 2023 han empezado a revisarse a la baja, aunque de forma moderada de momento.
El comportamiento relativo del Stoxx 600 en la sesión de hoy refleja un posicionamiento defensivo de los inversores, con las caídas lideradas por sectores de crecimiento como tecnología y consumo discrecional, así como cíclicos como el financiero. Por el contrario, los sectores defensivos (salud, consumo básico o utilities) han registrado un comportamiento más positivo.
En la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento muy plano en general en la sesión de hoy. Así, el Nikkei japonés ha caído un 0,04% mientras el Hang Seng hongkonés subía un 0,05% y el ASX australiano un 0,02%. Los movimientos más destacados han sido el retroceso del Sensex indio de un 1,1% y del Shanghai Composite de un 0,59%.
En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 1,25% y ha puesto fin a la racha alcista de las últimas semanas. Hoy ha destacado la caída del FTSE MIB de un 1,96%. Por su parte, el mejor comportamiento entre los principales índices hoy ha correspondido al FTSE 100 inglés que ha subido un 0,11%.
En España, el IBEX 35 ha cerrado por debajo de la cota de 8.400 puntos tras caer un 1,09% en una sesión marcada por el giro defensivo de los inversores tras varias semanas de optimismo. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Solaria(+1,13%), Red Eléctrica (+1,03%) y Cellnex (+0,85%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en IAG(-5,48%), Arcelor Mittal(-4,95%) y Sabadell(-3,71%).
Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el SP 500 registra un retroceso de un 1,25% y el índice tecnológico Nasdaq de un 1,87%.
Nueva jornada de aumentos generalizados de las Tires de los bonos soberanos en la Eurozona y EEUU tras la advertencia de diversos miembros de la Fed y el BCE de que los bancos centrales seguirán subiendo los tipos de interés hasta que la inflación esté totalmente controlada.
Diversos portavoces de la Fed reiteraron ayer tras el cierre de mercado europeo su determinación de combatir la inflación que sigue en máximos. El presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, instó a otro movimiento de 75 puntos básicos en septiembre, y la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, comentó que no deben adelantarse a revertir el ritmo de subidas.
Por otra parte, el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, ha comentado hoy que la Fed está comprometida a devolver a la inflación a su objetivo del 2% aunque ello pudiera deteriorar la actividad económica y provocar una recesión. Estas declaraciones han devuelto la cautela a los mercados tras el optimismo reciente que había favorecido un importante rebote en las bolsas.
En este contexto, el mercado sigue dividido respecto a la cuantía de la subida de los tipos en la próxima reunión de la Fed, asignando una probabilidad de un 40% a un aumento de 75 puntos básicos y de un 60% a que sea de 50 pb tras la lectura de las actas de la última reunión de la Fed en las que se sugería la posibilidad de empezar a reducir la cuantía de las subidas. En el caso del BCE, se estima una subida de medio punto porcentual, con un endurecimiento acumulado de 125 pb para finales de año.
En esta línea, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con repuntes significativos superiores a 10 pb. La TIR del bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 13 pb hasta un 1,22%.
Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU repunta en torno a 10 pb hasta un 2,98% y la de Reino Unido 10 pb hasta 2,41%.
