Por tanto, es cierto que el actual entorno macro sugiere un soft landing … pero ofrece muy poca evidencia de un rebote en la 2H24 tanto del crecimiento como de los beneficios … lo cual es un claro punto de presión para las áreas más cíclicas del mercado … especialmente si la FED sigue retrasando la primera bajada de tipos más de lo esperado. Además, Wilson anticipa un deterioro del actual entorno de liquidez en los próximos meses como consecuencia del pago de impuestos … del fin del “Bank Term Funding Program” … y de la contracción del “reverse repo facility”.
Por tanto, con esta configuración … Wilson cree que las compañías de mayor calidad serán las que mejor capeen el temporal en este entorno … por lo que mantiene el largo en Quality Growth … y Eficiencia Operativa … con preferencia por Large Caps vs Small Caps.
En este sentido … y dado que el mercado lo ha recompensado positivamente … las compañías están destinando cada vez más esfuerzos a la adopción de la IA y a la eficiencia operacional … tal y como se destacó en la Conferencia TMT de San Francisco de la semana pasada. Y Wilson espera que esto suponga un driver importante de la mejora de productividad … De momento se ha visto a través de los enables (eminentemente compañías de software) pero a partir de ahora se empezará a ver también en los “AI Adopters” … y en concreto, para las áreas del mercado más expuestas a los servicios: Software & Services, Consumer Services, Equipamiento Healthcare, Servicios Financieros, Media & Entretenimiento (el equipo estima que representen el 30% del Beneficio Neto del SPX en 2025).
