Morgan Stanley | MACRO ASIA … EL PBoC SORPRENDE CON UN NUEVO PLAN DE ESTÍMULO GENERALIZADO => El anuncio respalda la visión de Robin Xing (Macro China) a cerca de que … Pekín está recalibrando su política de estímulos para hacer frente a la espiral de deflación en la que están inmersos. No obstante … recuerda que la transición debería ser gradual … pues su indicador de dinámicas sociales … que tiene como objetivo medir el impacto social generado por la evolución de la macro … para así poder identificar umbrales que podrían desencadenar un giro significativo en la política … no ha alcanzado aún los umbrales vistos a finales de 2022 o de 2015 … cuando el indicador se volvió lo suficientemente débil como para desatar un giro de política definitivo. Dicho esto … el nuevo plan de estímulo anunciado por el PBoC se centra en …
- El mercado de capitales, incluyendo medidas como …
- Rmb500bn para la compra de acciones por parte de compañías de seguros, de gestión de activos y de valores calificadas para ello, y
- Rmb300bn para impulsar los planes de buybacks entre las cotizadas. De hecho … el PBoC se ha mostrado dispuesto a implementar un soporte incluso mayor en caso de que no fuera suficiente … reconociendo además discusiones para la creación de un nuevo fondo de estabilización.
- El mercado inmobiliario, incluyendo medidas como …
- Unificar los estándares de préstamos hipotecarios. El PBoC ha anunciado una reducción de 10pb en el pago mínimo exigido para la entrada de una segunda vivienda … hasta un mínimo histórico del 15% (igual que en las primeras viviendas). Además … han reducido c.50pb los tipos de las hipotecas vigentes … con el objetivo de igualarlos con los de hipotecas de nueva emisión, y
- Aumentar el programa de recompra de viviendas sociales al 100% (vs 60% previo) … reduciendo de manera efectiva el coste de tipos de interés en 75pb hasta el 1,75%.
- La reducción del coeficiente de reservas … (equivalente a una inyección de liquidez de Rmb 1Tn) … incluyendo además un guidance para una nueva disminución de 25-50pb este año (un avance positivo positivo en términos de una mejor comunicación) … y la bajada de los tipos de interés … disminuyendo el reverse repo en 20pb … con el objetivo de reducir tanto la facilidad marginal de crédito como de depósito (en torno a 25pb) … para así mantener el NIM de los bancos estable. En este sentido … con el equipo macro USA esperando que la Fed recorte 50pb más este año … Robin cree que el PBoC tiene espacio también para bajar otros 10-20pb este año.
