Morgan Stanley | El “Liberation Day” reavivó el debate sobre el fin del “excepcionalismo estadounidense” y la posibilidad de una rotación de activos hacia el RoW. De hecho, la caída de los flujos hacia ETFs y fondos Estados Unidos en torno a abril evidenció ese cambio en el sentimiento inversor. Sin embargo, en los últimos meses, los flujos hacia ETFs y Fondos de renta variable estadounidenses han rebotado con fuerza.

De hecho, si se considera la “demanda extranjera total” de equity Estados Unidos, ésta se encuentra en su nivel más alto de al menos los últimos 5Y. Lo interesante es que, al igual que con los aranceles, el interés por los flujos estadounidenses ha ido disminuyendo, a medida que los inversores han ido asumiendo que el equity Estados Unidos sigue siendo de los más competitivos, no solo en términos de rentabilidad, sino quizás más importante, en términos de tamaño y liquidez.

De cara a 2026, Serena espera unos flujos sólidos hacia la renta variable estadounidense, impulsados por una combinación “procíclica” de: 1) política fiscal expansiva, 2) recortes de la Fed y 3) desregulación.