Banco Sabadell | Viscofan entra en nuestra cartera de pequeñas y medianas empresas (potencial +23%). Se trata de un valor que nos gusta por su holgada posición financiera y carácter defensivo frente a los riesgos actuales. Tras el underperformance reciente (-5% vs Ibex tras el profit warning en Rdos 3T’24), lo peor del deterioro del negocio y de márgenes ya está recogido en cotización y estimaciones y esperamos recuperación gracias a su vinculación a ingresos dólar (40% ventas BS(e)) y […]

Bankinter | Introducimos Viscofan en carteras principalmente por: (i) su factor desacorrelacionará en un entorno de TIR elevadas, (ii) su fuerte dependencia de los ingresos en dólares (>30%) en un contexto de debilidad en el euro y (iii) buenas perspectivas 2025 para el negocio con una recurrente y estable generación de Flujo de Caja Libre que le permite ofrecer una remuneración al accionista suficiente (rentabilidad por dividendo ~3,7%). La empresa navarra de envolturas alimentarias ha recomprado 16.554 acciones propias por […]

Intermoney | Líder mundial (c. 20% de cuota) en la producción, fabricación y distribución de tripas y envolturas artificiales para la industria de la alimentación (principalmente cárnica), es el único one-stop-shop que cuenta con las cuatro tecnologías existentes: celulosa, colágeno, fibrosa y plástico. Viscofán tiene centros de producción en una docena de países en 4 continentes y una red comercial que abarca más de 100 países. Sólido balance (148Mn€ de deuda neta a cierre de 2024e, sólo 0,5x sobre EBITDA). […]

Banco Sabadell | Rdos. 3T’24 c.-3% por debajo en ventas (+2,5% vs 3T’23), aunque por encima en EBITDA (+18% vs +11% BS(e) y +15% consenso), lo que mejora el margen en +320 p.b. La evolución operativa estuvo afectada por: (i) recuperación en volúmenes y finalización de ajuste de inventarios; (ii) caída de los ingresos de energía; (iii) mayores ahorros por eficiencias productivas, menores costes de materias primas. A pesar de esto revisan los objetivos’24 ligeramente a la baja (-2,5% en […]

Bankinter | Sólidos resultados 3T 2024, aunque insuficientes para alcanzar las guías 2024. Mantenemos recomendación en Vender. Las cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 305,1M€ (+2,5% a/a) vs 308,7M€ esperado, EBITDA 74,8M€ (+18,3%) vs 73,1M€, Beneficio Neto 37,5M€ (-1,2%) vs 39,3M€.  Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Cifras 3T 2024 positivas que muestran un elevado apalancamiento operativo. Mientras que las ventas crecen +2,5% el EBITDA se expande +18,3% como consecuencia de un entorno con menores presiones […]