Dos catalizadores desbloquerían el 30% de potencial de Unicredit: Sobreponderar

UniCredit Bank

Morgan Stanley | Reiteramos la recomendación de compra en Unicredit tras el reciente mal comportamiento por la salida de Mustier. Unicredit cotiza ahora a 0.3x TBV (por debajo de la GFC) tras el -13% de relativo vs el SX7E desde que se anunció la noticia, debido a que al mercado le preocupa la gobernanza a futuro y la posibilidad de que hagan M&A que destruya valor.

Creemos que el mercado ha malinterpretado las implicaciones de la salida del CEO y hay 2 catalizadores positivos que podrían desbloquear el 30% de potencial al alza que estimamos: nombramiento de un nuevo CEO (el consejo presentará una lista a final de febrero como tarde) y disciplina en el futuro uso de capital (en caso de confirmarse la adquisición de BMPS, Unicredit ha dejado claro una serie de condiciones como que la operación tenga un impacto neutral en el capital). Overweight.

UNICREDIT, OVERWEIGHT, €10.50