Santander | ESTRATEGIA: You can’t have your cake and eat it too. Para nuestros economistas en EEUU, podemos estar sólo al inicio del despertar del cuento de hadas que la Fed había dibujado en su último FOMC, de crecimiento por encima de potencial durante los próximos tres trimestres, pleno empleo e inflación ralentizándose hacia en 2%. Tras los payrolls e IPC de marzo, final de semana intenso que volverá a testar las intenciones de la Fed de recortar tres veces este año según la mediana de los dots (y dos según la media).

Aunque nuestros economistas creen que la Fed sí recortará en noviembre y apuntan a un PIB del 1T en el +2,1% anualizado, algo por debajo del consenso (2,5%), advierten: (1) el PIB del 2S23 creció a una media del 4,1% anualizado, el mejor comportamiento semestral desde la primera fase de rebote post-covid a comienzos de 2021; (2) sin shocks externos, en muy pocas ocasiones este tipo de “momentum” se disipa al instante; (3) la demanda doméstica real (PIB – inventarios y trade) sigue “on fire” (esperan el tercer trimestre consecutivo >3%); y (4) a menos que los datos más relevantes del 2T, que se irán publicando en las próximas 6-8 semanas, muestren evidencia de ralentización de la economía, empleo e IPC, tras un robusto 1T, terminarán desplazando el timing del primer recorte de la Fed a 2025.