HSBC bate expectativas en el cuarto trimestre de 2020 y vuelve al dividendo

Bate expectativas en 4T20, pero lo más importante es la estrategia de crecimiento en Asia y la reestructuración de Europa y EEUU.
Las principales cifras del cuarto trimestre de 2020 comparadas con el consenso (Bloomberg) son las siguientes: Margen Bruto: 11.824 M$ (-14,0% vs 11.359 MGBP e); Costes: 9.106 M$ (+1,0% vs 9.270 MGBP e); BNA: 562 M$ (vs 1.830 M$ en 3T20 vs –170,3 M$ e). En 2020 el BNA desciende hasta 3.898 M$ (-35,0% vs 3.742 M$ e).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados debido a:

(i) las cifras baten las expectativas a pesar del esfuerzo realizado en provisiones por el Covid 19 (8.817 M$ en 2020 vs 2.627 M$ en 2019) y los costes de reestructuración en Europa y EEUU,

(ii) la estrategia de HSBC pivota sobre la eficiencia (-15% en la base de costes hasta 2023), el crecimiento en Asia (principal fuente de resultados) y un enfoque hacia las comisiones que implica mayor estabilidad en ingresos

(iii) el guidance del equipo gestor apunta hacia un menor coste del riesgo en 2021 (30/40 pb vs 81 pb en 2020) y la vuelta al dividendo. La rentabilidad en 2021 es simbólica (0,02% de yield;~0,15$/acc) pero anuncia un pay-out ~40/55% desde 2022,

(iV) la ratio de capital se sitúa en el rango alto de la banca europea (15,9% en 4T20 vs >14,0% de objetivo) y

(V) HSCB aspira a alcanzar una rentabilidad RoTE del 10,0% a medio plazo que es inferior al objetivo anterior (10/12%) pero mucho mejor que el 3,1% alcanzado en 2020.

HSBC (Cierre: 431,65 GBP; Var. Día: +1,8%; Var. 2021: +13,9%)