Bankinter | Los resultados 2T26 (septiembre – noviembre) baten las expectativas, pero la debilidad en China persiste y pesa sobre el valor. Prevé caída de ventas en el 3T. Cae -10,5% tras el cierre de mercado. Principales cifras compradas con el consenso: Ventas 12.427 M$ (+0,6%) vs 12.236 M$ (-1,0%), Margen Bruto 5.045 M$ (-6%), Margen sobre ventas de 40,6% vs 40,6% esperado, EBIT 1.006 M$ (-27%) vs 702 M$ (- 49%), BNA 792 M$ (-32%) vs 555 M$ (-52%), BPA 0,53$ (-32%) vs 0,381$ (-51%). Ventas por geografías: Norteamérica 5.633 M$ (+9% a tipo de cambio constante) vs 5.206 M$ (-0,4%), EMEA 3.392 M$ (+3%) vs 3.398 M$ (-1%), China 1.423 M$ (-16%) vs 1.552M$ (-9,3%), Asia Pacífico 1.667 M$ (-4%) vs 1.717 M$ (-0,8%). Inventarios 7.700 M$ (-3%) vs 7.800M$. Para el 2T26 prevé una caída de ventas de un dígito bajo en línea con lo esperado (+1,4%). Link a los resultados.

Opinión del equipo de análisis: Los resultados superan las expectativas sobre la base de unos ingresos mayores de lo esperado (+0% a tipo de cambio constante vs -2,3% esperado), pero la mala evolución en China (-17% vs -9% esperado) y de la marca Converse (-30%) empañan los aumentos en EE.UU. (+9%) y EMEA (+3%). El Margen Bruto cae -300 p.b. hasta 40,6% y el M. EBIT -570 p.b. hasta 19,9% tras el esfuerzo en promociones para liquidar inventarios y el gasto en Marketing para fomentar las ventas. A pesar de la recuperación en los principales mercados (EE.UU. representa el 45% de las ventas y EMEA el 29%), la compañía prevé una caída de ventas en el 3T de un dígito bajo por la persistente debilidad en China (12,5% del total) donde Nike sigue perdiendo cuota de mercado frente a marcas locales como Anta y Li-Ning. Este pronóstico decepciona tras 2 trimestres de ligeros crecimientos en ventas. Es el sexto trimestre consecutivo con caída de beneficios. Tras una política agresiva de reducción de inventarios mediante descuentos, Nike tiene que demostrar que la renovada innovación y foco en el segmento “running” da sus frutos. El impacto de los aranceles, que la compañía estima en 1.500 M$ de aumento de costes por la fuerte localización de su producción en Asia, principalmente Vietnam (aranceles del 20%), dificulta el proceso de reestructuración. Es difícil anticipar una recuperación del valor hasta que Nike clarifique el timing y la magnitud de una recuperación en ingresos y márgenes que todavía no es evidente.