Pedro del Pozo (Mutualidad) | Los datos referidos a inflación y crecimiento publicados hoy resultan especialmente positivos, al analizarlos de manera agregada. Lo que estamos viendo es un país que está moderando la subida de los precios en un contexto de crecimiento fuerte, liderado por una demanda interna sólida y por una importante creación de empleo. Si bien es cierto que el IPC se mantiene por encima de la media europea y, además, la inflación subyacente (en el 2.6%) ha resultado una décima por encima de lo esperado, los datos son consistentes con una economía que muestra una actividad notable, muy por encima de la media de la Unión Europea, y con un comportamiento especialmente positivo en el último trimestre del ejercicio.

La parte negativa hay que mirarla con una lectura algo más estratégica: dejando de lado que la caída de la inflación estaba descontada por el efecto base de los combustibles, no está de más comentar la pérdida de aportación del sector exterior al crecimiento del PIB, algo que tiene que ver con dos puntos muy importantes: por un lado, el contexto geopolítico internacional y la incertidumbre asociada con los conflictos arancelarios. Por otro, el hecho de que la productividad, talón de Aquiles de nuestra estructura económica, crece muy lentamente, lo que daña nuestra competitividad en el largo plazo y el valor añadido de nuestra economía en el concierto mundial. Necesitamos un crecimiento más “sano”, en suma. Si bien el primer factor (la incertidumbre global) puede tener un componente coyuntural, dentro de un orden mundial que, no obstante, parece haber cambiado las reglas del juego hacia una línea más compleja, el segundo factor, la productividad, requiere de medidas de largo alcance y largo plazo, esencialmente inversión, apoyo al desarrollo tecnológico y formación de calidad y avanzada, que es necesario implementar, al margen de la situación política nacional o internacional.».