Allianz GI | El crecimiento de los dividendos en Europa continuará en 2026. Según los cálculos de Allianz Global Investors (AllianzGI), las compañías que integran el índice STOXX Europe 600 repartirán alrededor de 454.000 millones de euros en dividendos, frente a los 437.000 millones de euros de 2025, lo que supone un incremento interanual del 4%. En el caso de España, las empresas incluidas en el índice podrían distribuir 27.700 millones de euros en dividendos en 2026, un 15% más que el año anterior (24.000 millones de euros).

“La tendencia alcista de los dividendos en Europa se mantiene. Aunque en 2026 el crecimiento será similar al de 2025, esperamos un avance más significativo en 2027, impulsado por el aumento de los beneficios de las empresas europeas en 2026″, explica Grant Cheng, gestor de AllianzGI. «Para 2026, observamos una tendencia a la baja en el reparto de dividendos en el segmento de consumo discrecional, que incluye, entre otros, los sectores de automoción y bienes de lujo, como consecuencia de los menores beneficios empresariales logrados en 2025. Por el contrario, los dividendos seguirán aumentando en el sector financiero, que previsiblemente continuará siendo el mayor pagador de dividendos más allá de 2026″.

La rentabilidad por dividendo esperada, es decir, el porcentaje distribuido en relación con el precio actual de la acción, acompaña esta tendencia al alza. Para las compañías del STOXX Europe 600, podría situarse en torno al 3,2% en 2026, un nivel comparable al de los bonos del Estado alemán a 15 años. En el caso de las compañías españolas del índice, se estima una rentabilidad por dividendo del 4%. A nivel europeo, Noruega podría liderar el ranking en 2026, con una rentabilidad estimada del 5,8%.

Tal y como vuelve a poner de manifiesto el Estudio sobre Dividendos de Allianz Global Investors 2026, esta forma de retribución representa una parte esencial, y todavía infravalorada, de la rentabilidad total de la renta variable, además de constituir una vía eficaz para generar una “segunda fuente de ingresos”. Durante los últimos 40 años, cerca del 39% de la rentabilidad total anualizada de la renta variable europea (MSCI Europe) ha estado impulsada por la contribución de los dividendos. En Norteamérica (MSCI North America) y Asia-Pacífico (MSCI Pacific), esta forma retribución ha supuesto casi el 21% y más del 49%, de los retornos, respectivamente.

“Los dividendos contribuyen de forma relevante a la rentabilidad total y, gracias a su política de reparto estable, también aportan estabilidad a la cartera. De hecho, las carteras formadas por compañías con mayores ratios de reparto presentan una menor volatilidad que aquellas compuestas por empresas con bajos dividendos”, explica el Dr. Hans-Jörg Naumer, autor del estudio y director de Mercados de Capitales y Análisis Temáticos en AllianzGI. “Desde el punto de vista sectorial, el análisis muestra que las carteras que agrupan al 25% de las compañías con mayor dividendo, tanto en el STOXX Europe 600 como en el S&P 500, presentan una mayor exposición a sectores como servicios públicos, telecomunicaciones y consumo no cíclico. En cambio, las carteras con los menores pagadores de dividendos concentran un mayor peso en tecnología, consumo cíclico y energía”.

Además, las compañías que reparten dividendos suelen mantener políticas de distribución estables y crecientes. En los últimos 20 años, la mayoría de las empresas del STOXX Europe 600 han incrementado su dividendo año tras año, mientras que solo una minoría ha optado por reducirlo. El Dr. Hans-Jörg Naumer concluye: “Gracias a su crecimiento constante y a su relevante contribución a la rentabilidad total, los dividendos son una excelente forma de generar una segunda fuente de ingresos a partir de las inversiones. Estos pueden destinarse a fines como la educación de los hijos, el ocio o la jubilación, algo especialmente relevante en un contexto de profundos cambios estructurales”.